棕榈油期货可能继续弱势下行 玉米市场卖压仍较大

【油脂】

昨天，BMD毛棕重挫，3月合约重挫4.11%,报收4530林吉特/吨。因连棕、美豆油等周边植物油价格大跌带动。基本面看，近期产地也没有边际利多。近期马来及印尼最新公布的出口数据均偏空。隔夜，美元指数大涨，因对美联储未来加息次数的偏鹰表态，关注今晨亚洲市场金融市场及商品市场的反映程度。短期，CBOT大豆下跌。一方面，因巴西大豆新作增产概率很高。巴西新作大豆运营成本预估700-800美分/蒲式耳，明年1-2季度巴西大豆销售压力期，巴西大豆出口升贴水预计仍有较大下行空间。另一方面，周二有消息称美国政府的一项临时拨款法案不包括对生物柴油的支持以及其他与农业相关的政策和支出。美豆油的连续重挫拖累美豆及国际植物油走弱。

国内方面，昨天国内商品整体下行，市场氛围偏空，其中国内油粕板块跌幅居前，因美豆油重挫、巴西大豆出口升贴水下跌等因素。基本面看，国内三个油脂基本面没有明显变化，棕榈油依旧供需双减，进口利润大幅倒挂，25年一季度库存预计将快速下降。国内菜油供需压力大，国内豆油库存中期延续季节性降库。

短期，国内外棕榈油基本面及逻辑虽然没有变化，但美豆油连续重挫，加上美元走强商品下跌环境，处于相对高位价格区间的油脂可能继续跟盘弱势下行。操作上，豆油菜油延续空头思路。棕榈油空仓者观望，持多者减仓。

【玉米】

外盘方面，美玉米跟随邻池小麦、大豆下跌。美国农业部出口检验周报显示，截至2024年12月12日的一周，美国玉米出口检验量为1,129,834吨，比一周前增长7%，比去年同期增长18%。墨西哥是头号出口目的地。交易商称，玉米检验数量接近市场预期范围的上端，尽管比前一周有所改善，但这一速度仍表明出口规模可能低于美国农业部的预期。

国内方面，钢联最新数据显示，截止12月6日，北方四港玉米库存继续攀升达456.5万吨，北方四港玉米周度集港周比下降，但仍在100万吨以上，下海量周比有所回升。今日锦州港玉米收购价1990-2020元/吨，港存压力下，报价偏弱，但粮质价差较大。增储库存继续增加，但市场卖压仍较大，贸易心态仍谨慎，压制阶段性玉米价格。

昨日收盘后中储粮集团称停止玉米轮出销售，或在情绪上提振市场，但因进口玉米早有停拍预期且投放数量已降至较低水平，实际对价格的影响有限。持续关注粮质问题是否会转变成盘面交割压力。

（来源：新湖期货）