下游订单未明显好转 短期棉价预计仍将承压运行

■市场分析

期货方面，昨日收盘棉花2505合约13465元/吨，较前一日上涨15元/吨，涨幅0.11%。现货方面，据棉花信息网，新疆3128B棉新疆到厂价14445元/吨，较前一日上涨12元/吨，现货基差CF05+980，较前一日下跌3元/吨。全国均价14731元/吨，较前一日上涨9元/吨，现货基差CF05+1266，较前一日下跌6元/吨。

近期市场资讯，中国棉花信息网专讯，据全国棉花交易市场数据统计，截止到2024年12月24日，新疆地区皮棉累计加工总量566.83万吨，同比增幅19.82%。其中，自治区皮棉加工量391.93万吨，同比增幅27.16%；兵团皮棉加工量174.9万吨，同比增幅6.09%。24日当日加工增量3.92万吨，同比增幅7.96%。截至2024年12月23日，张家港保税区棉花总库存5.58万吨，环比基本持平;其中保税棉5.31吨，环比基本持平；非保税棉0.26万吨，环比减少10%。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比44.83%，环比减少0.2个百分点；巴西棉占比19.92%，环比增加0.2个百分点；其他国家及地区占比35.07%，环比持平。当周进口棉进出入库动态变化情况,张家港保税区棉花库存中,出库687.57吨,入库565.18吨,净入库（-122.39）吨。

昨日郑棉期价窄幅波动。国际方面，上周美棉主力价格进一步走低，主要受美元走强、需求信心不足等悲观情绪的影响。当前美棉签约数据仍处于近几年偏低水平，抑制棉价的反弹空间。由于巴西的高产预期使得全球棉花产量仍维持高位，而全球疲软的需求并未明显改变，24/25年度全球棉花供需预期仍偏宽松，而且USDA目前还未上调本年度中国棉花的增产幅度，国际棉价后市仍面临不小的压力。国内方面，供应端，国内新棉增产幅度超预期，BCO再度上调新疆棉花产量22.6万吨至641.2万吨。当前加工尚未进入尾声，新棉供应及增产预期持续对盘面形成压力。需求端，下游需求呈现回落态势，纺织企业开工逐渐下滑，对原料逢低刚需采购为主。整体来看，当前国内仍处于供强需弱格局，下游订单仍未出现明显好转，短期棉价预计仍将承压运行。

■策略

中性

■风险

宏观及政策风险

（来源：华泰期货）

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