库存高位运行 估计棉花仍然以低位震荡为主

消息面

2024/25年度全国棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验统计，截至2024年12月25日24点，累计公检23607407包，合计5330764吨，同比增加17.30%，新疆棉累计公检量5155064吨，同比增加15.97%；其中，锯齿细绒棉检验数量23507770包，皮辊细绒棉检验数量3907包，长绒棉检验数量95730包。

国家统计局公布的全国棉花产量数据显示，2024年全国棉花播种面积4257.4万亩，比上年增加75.2万亩，增长1.8%；单产144.8公斤/亩，比上年增加10.4公斤/亩，增长7.8%；产量616.4万吨，比上年增加54.6万吨，增长9.7%。

国际棉花咨询委员会（ICAC）12月发布的数据显示，2024/25年度全球棉花产量和消费量环比调减，期末库存环比小幅调增。

机构观点

银河期货：

总体看，棉花市场今年国内增产供应宽松目前压力仍然比较大，但跌至13000附近由于成本支撑轧花厂和贸易商不愿在低位套保卖空导致下方有一定支撑，估计未来仍然以低位震荡为主。操作上参考支撑阻力位采取低吸高抛小波段策略。

中辉期货：

整体来看，南半球新年度目前产量维持增量预期，北半球印度存在较高减产预期削弱25年全球丰产预期。美棉方面，需求侧难以支撑美棉反弹，强势美元与外围市场波动继续扰动短线走势，预计继续维持围绕70美分震荡。国内供给侧依旧维持宽松，库存高位运行，下游订单局部地区回升但整体依旧清淡，外贸端继续承压，后市预期不佳。预计短线反弹后继续回落呈现偏弱走势，暂无明显上驱动力。