国债期货：配置需求仍存 尾盘现券长债利率下行

【市场表现】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约高开低走，收跌0.14%，10年期主力合约跌0.06%，5年及2年期主力合约跌0.07%。银行间主要利率债长端强势明显。截至17：00，7年、10年及30年期国债活跃券收益率下行3bp左右，“24附息国债11”报1.7125%，“24特别国债06”报1.9775%；10年期“24国开15”下行3.25bp报1.78%。

【资金面】

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月26日以固定利率、数量招标方式开展了1063亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日806亿元逆回购到期。此外，央行发布2024年第十二期央行票据互换（CBS）操作结果，中标总量35亿元，期限3个月，费率0.1%。

资金面方面，银行间市场流动性整体仍平衡，年内资金供给偏松，不过跨年需求明显提升，利率继续上行。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.67%附近，较上日续升。央行周三续做MLF规模偏低，并强调当前大幅投放必要性偏低，在短期流动性管理上释放了较为克制的信号。市场对于年末资金的乐观预期或也因此修正，此前跨年进度整体偏慢，目前机构在抓紧赶进度，并推升跨年资金价格。CNEX债券分歧指数全品种方面，银行和基金全天变化较大，全天来看，证券为主要卖盘，保险为主要买盘。

【操作建议】

年内配置力量偏强，长端现券尾盘利率下行较多，10债利率再度回到1.7%附近的位置，预计短期下行阻力增大。展望后市，考虑到当前利率下行已超前定价30BP降息预期，跨年后止盈需求或继续释放，债市调整风险或增大。单边策略上，短期多单或可适当逢高止盈，关注监管动向和跨年后回调风险。

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