国债期货：期债震荡略偏弱 预计跨年后资金面或转松

【市场表现】

国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.31%，10年期主力合约跌0.23%，5年期主力合约跌0.19%，2年期主力合约跌0.08%。银行间市场主要利率债收益率多数反弹。截至17:00，5年期“24附息国债08”收益率上行2.75bp报1.405%，10年期“24附息国债11”上行0.5bp报1.695%，30年期“24特别国债06”上行0.5bp报1.9525%。此外，10年期“24国开15”上行0.8bp报1.768%。

【资金面】

央行公告称，为保持银行体系流动性充裕，12月30日以固定利率、数量招标方式开展了891亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日1096亿元逆回购到期，单日净回笼205亿元。

资金面方面，银行间市场资金面总体均衡，隔夜和七天期资金宽松无忧。仅在交易所市场，可跨年的三天期资金需求偏多，利率在2.4%左右，与七天期形成倒挂。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.59%附近。年底之际跨年需求增多，不过整体流动性情绪依然平稳，预计跨年后资金面还将转好。CNEX债券分歧指数全品种方面，基金和保险早盘有所变化，保险从卖盘转为买盘，基金则转为主要卖盘。此外，全天来看，证券为主要卖盘，银行为主要买盘。

【操作建议】

昨日短债反映临近跨年资金面边际紧张，不过预计跨年后将转好，长债利率先上后下。年内配置力量偏强，同时临近元旦交易转清淡，预计调整幅度有限，或整体呈现高位窄幅震荡，10年期国债利率短期或在1.7%附近波动。展望后市，考虑到当前利率下行已超前定价30BP降息预期，跨年后止盈需求或继续释放，债市调整风险或增大。单边策略上，短期多单或可持有，关注监管动向和跨年后回调风险。曲线策略，基于跨年后资金宽松预期，或可适当关注做陡。

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