库存处往年中性区间 苯乙烯估值支撑8000元/吨

1.现货：苯乙烯价格反弹，成交一般基差下行，江苏苯乙烯市场现货价格8240-8300元/吨环比上行45元/吨，山东价格略下行，跨区域窗口关闭。

2.原料：华东纯苯现货环比上行55元/吨至7250-7300元/吨，山东地区价格略下行。据隆众，本周纯苯下游开工增减互现，综合开工提升。预计后续两周到港共计约6万吨，累库幅度有限，但持续去库仍需关注后续进口何时减量。下游价格稳定，利润略压缩，多数亏损。

3.下游：苯乙烯价格反弹，下游交投氛围提振，但仍以刚需采购为主，价格略下降，当前EPS及PS有利润，但ABS原料端丁二烯等近期反弹后挤压利润，处于盈亏平衡。据隆众，本周EPS及PS产量增加，ABS略降，综合开工上行，家电订单仍较好总库存略降。

4.观点：近期歧化利润压缩后中韩估计已亏损，日内韩国歧化装置等降负消息提振芳烃价格，参照PX降负装置涉及的纯苯产能约60万吨，每月影响约1万吨，减量暂时来看有限，关注是否会继续发酵及引起更多歧化装置降负从而缓解进口压力。苯乙烯价格反弹，成交一般基差下行，非一体化利润压缩至略亏损状态，且近期环氧丙烷回落，POSM利润同样低至盈亏平衡附近，纯苯-石脑油价差处于往年中性区间。据隆众，本周纯苯下游开工增减互现，综合开工提升。苯乙烯下游EPS及PS产量增加，ABS略降，综合开工上行，家电订单仍较好总库存略降。本周工厂发货恢复港口累库逐步兑现，参照当前周度2万吨提货，预计至1月底累库至15万吨附近，尚处于往年中性区间，观察实际提货速度和累库终点高度。苯乙烯估值支撑8000元/吨，上方关注8300元/吨压力，临近支撑03合约轻仓逢低试多，但在纯苯出现库存拐点前不建议仓位过高。苯乙烯-纯苯价差继续做缩，3-4月间正套。

风险提示：

宏观经济大幅波动，原油价格大幅波动

数据来源：Wind、红桃三、中信建投期货

（来源：中信建投期货）