软商品日报：白糖短线或震荡偏多 棉花短期或震荡偏强运行

白糖：短线或跟随原糖震荡偏多

国际方面，国际原糖目前已经给出印度食糖出口利润，迪拜糖会期间，关注印度糖出口配额落地后的合同签订情况。基本面来看，虽然巴西糖本季尾声表现不佳，但市场对其新季的产量预期仍然较为乐观，值得注意的是4月新季初期的上量情况是否达到预期以及一季度末期巴西的低库存问题。增产周期内，长线偏空主逻辑不变，关注短期原糖反弹强度及各主产国套保情况。国内方面，郑糖自身驱动不足，被动跟随国际原糖大方向，国内市场的重心仍然是供应端增产，后期更多关注广西本季产量，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。长线维持高空看法不变，但短线或跟随原糖震荡偏多。底部支撑区间上沿注本季食糖成本线及糖浆成本线，上方压力区间下沿关注广西集团现货报价。

棉花：短期或震荡偏强运行

上周郑棉震荡运行，基本面引导相对有限，主要系特朗普贸易政策波折反复，不确定性较大下郑棉上下震荡。特朗普上台后加征税收的政策还未彻底敲定，美国邮政署方面又现扰动。美国此前宣布，自当地时间2月4日起暂停接收从中国内地和中国香港寄出的包裹，全面取消原800美元以下免税的政策，盘面因此有所下挫。但当地时间2月7日，特朗普签署行政令，恢复了针对中国小包裹的“最低限度”免税门槛，政策再度反转或有望提振棉价。基本面而言，供给侧新花丰产格局已经兑现，盘面在反复交易变量后也较为充分的计价了丰产预期，随着加工进入末尾，棉花商业库存已经进入去库周期。相较于供给侧，市场当下更关注宏观和需求变量。需求侧，节后企业还未完全复工，开机率下周或继续抬升，现货市场询价成交也对应较少，不过布厂订单略有提升。工业库存方面，纺企棉花库存小幅去化，棉纱库存小幅累库。布厂棉纱和坯布库存均小幅去库。随着下周复工增加，对于需求端的交易权重或会抬升。综合而言，宏观侧特朗普政策朝令夕改下不确定性因素较多，周末再度恢复针对中国小包裹的免税门槛对于棉价或有所提振。需求侧，节后第一周企业还未彻底复工，布厂订单有所转好，关注本周交投情况。短期，棉价在美国小包裹免税政策恢复以及节后补库预期下或震荡偏强运行，关注中美贸易形势和下游订单情况。

（来源：新湖期货）