铁合金期货周报：锰矿助力锰硅大涨 硅铁消息面扰动增多

品种：硅铁

主要观点：基本面来看，硅铁供需边际改善，昨日上涨主要受锰硅情绪影响，现货市场持稳。假期前后硅铁现货持稳，供应端恢复快于需求端。需求端，本周铁水产量大幅增加近3万吨至228万吨以上，整体复产速度略快于预期，钢厂盈利率环比继续改善。钢厂硅铁钢招定价相对迟疑，下游贸易市场恢复缓慢，投机情绪欠缺。非钢需求方面，金属镁厂家继续挺价，节后复工复产，但下游采购依旧谨慎，关注节后需求变动。硅铁出口利润维持，海外贸易关税变动或改变硅铁全球贸易格局，但国内出口大方向仍是以价换量。整体非钢需求给予硅铁一定支撑。成本端，短期兰炭成本持稳，关注产区结算电价变动情况。展望后市，短期宏观真空期，钢厂复产情况成为交易主节奏，关注钢厂复产速度。另外，近期锰硅受锰矿驱动大涨，硅铁情绪也受到影响。尽管硅铁自身供需边际改善，但难有独立上涨行情。预计短期硅铁价格仍将受锰硅影响，波动加剧。带锰硅矛盾突出后，关注双硅价差做扩机会。

上周策略：区间震荡为主，参考6100-6500

本周策略：区间宽幅震荡，参考6100-6650，或待锰硅基本面走差试多双硅基差

品种：硅锰

主要观点：近期锰矿持续助推锰硅价格上涨。锰硅基本面来看，假期期间锰硅供应持稳，供需宽松格局维持。受假期影响锰硅产量小幅波动，但整体变动有限，节后预计仍有厂家复产，供应压力持续存在。需求端，本周铁水产量大幅增加近3万吨至228万吨以上，整体复产速度略快于预期，钢厂盈利率环比继续改善。主流钢招尚未定价，大体量钢招仍以观望为主。锰矿方面，目前锰矿发运仍未见明显起色，受假期消耗有限影响，本周港口库存或有小幅累库，但2月到港预计仍将维持偏低水平，去库预期依旧存在。但2月上旬去库速度较前期将有所放缓。展望后市，短期锰矿供需偏紧局面对锰硅价格有所助推，但考虑锰硅自身基本面并不具备趋势性上涨基础，建议等待锰硅产量走高厂库累库、锰矿发运回升及盘面持仓回落后试空。短期预计震荡偏强运行。

上周策略：谨慎试空

本周策略：谨慎追高，建议待锰硅基本面转差后试空

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