碳酸锂日报：供应逐渐恢复 锂价宽幅震荡

策略摘要

消费端表现仍较好，但供应增长也较多，去库进程中断，开始小幅累库，下游材料厂仍以长协为主，采买情绪一般，即使备库也难以扭转过剩格局。短期基本面无明显矛盾，需关注3月产业链排产变化以及3月仓单注销对盘面的影响，当前仓单数量较多且有较多非标套保，使得盘面锁定货较多，上游盐厂压力较小，若盘面上涨，现货流动性或变差，从而推动现货价格上涨。套利关注2503合约与2504合约反套（空近多远组合），期权关注卖出宽跨式。

核心观点

市场分析

2025年2月10日，碳酸锂主力合约2505开于77600元/吨，收于78600元/吨，当日收盘价较昨日结算价收涨0.69%。当日成交量为199973手，持仓量为238359手，较前一交易日增加456手，根据SMM现货报价，目前期货升水电碳1450元/吨。所有合约总持仓380520手，较前一交易日减少1238手。当日合约总成交量较前一交易日增加53142手，成交量增加，整体投机度为0.60。当日碳酸锂仓单47507手，较上个交易日减少880手。

盘面：当日碳酸锂低后低位震荡至早市结束，午市开盘后围绕日均线震荡，收市前大幅拉升，最终收涨0.69%。

碳酸锂现货：根据SMM数据，2025年2月10日电池级碳酸锂报价7.635-7.795万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨，工业级碳酸锂报价7.35-7.45万元/吨，较前一交易日下跌0.015万元/吨。

库存方面：根据SMM最新统计数据，现货库存为10.77万吨，其中冶炼厂库存为3.70万吨，下游库存为3.19万吨，其他库存为3.88万吨。阶段性供弱需强格局刺激库存去化，不过总量仍超10万吨，国内头部企业复产后，库存或再次增加。

供应端：据市场人士调研称，检查节后可能从锂矿端扩大至冶炼端，但经过去年的环保检查后，中大型的锂盐厂环保上都已达标，而非主流产能占比已较小，对供应的实际影响可能有限；春节后企业逐渐复产，据Mysteel调研，龙蟠时代、万载时代筹备复工复产、天齐锂业代工订单预计4月左右签订执行，供应收缩现象或扭转。

成本方面，海外锂矿项目推进数量仍大，叠加对原料需求旺盛使得矿山复产增量较大，长期来看成本有所下移，短期海外矿价企稳。

需求方面，2025年以旧换新补贴政策延续，正极厂在手订单仍然较多，节后需求仍有韧性，但部分下游电芯厂对2月的磷酸铁锂采购量出现小幅减量；同时上游复产增加，一定程度上从客供途径满足部分材料厂的刚需，导致下游采购需求或有所走弱，当前下游普遍谨慎观望为主。

策略

2503合约与2504合约反套（空近多远组合），期货区间操作为主

风险

1、消费端不及预期，2、供应端增量超预期，3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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