黑色商品日报：铁矿石增仓上涨 焦炭追高谨慎

螺纹热卷：短期成材价格震荡为主

昨日成材价格震荡走高，午后价格快速拉涨。螺纹方面，本周电炉开工快速回升，螺纹产量环比大幅增加，预计后期螺纹产量仍有回升空间。从库存情况来看，螺纹总库存累库幅度不大，总库存绝对值处于近几年以来低位，整体库存压力不大。预计接下来一两周螺纹库存拐点将会显现。需求方面，本周螺纹表需环比大幅回升，主要是正月十五之后工地集中复工开工。当前终端需求仍在恢复中，需求处于环比季节性回升阶段，后续需要关注终端需求峰值情况。终端工地复工的进度以及螺纹产量回升的力度将决定螺纹价格的方向。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修所致，热卷产量仍处于高位，供应压力偏大。需求方面，终端需求环比恢复，制造业开工恢复，出口支撑热卷需求。库存方面，热卷总库存维持偏高水平，预计接下来一两周热卷总库存将显现拐点。短期来看，成材价格震荡为主，关注成材供应和需求恢复的进度。

铁矿石：下游需求陆续恢复，铁矿石增仓上涨

昨日连铁增仓上行，05合约收盘837，涨幅2.01%，午后五大材周度数据显示下游需求恢复情况尚可，部分打消市场对需求的顾虑，成材价格上方空间打开后铁矿石大幅上涨，后续百年建筑下游调研也显示本周工地开始加速复工。基本面来看，铁矿石静态基本面仍然健康、本周港口库存开始去化。具体来看，供应端，受前期飓风影响近两周到港预计维持低位，后续随着澳矿发运恢复，供应端有边际增量压力，需求端，尽管当前暂未看到铁水有趋势性减产，但钢厂短期受到利润和成材出库等因素影响，继续复产意愿下降，后续重点关注需求恢复后的铁水动向。综合来看，本周下游成材成交陆续恢复，对铁矿石价格有一定积极影响，短期铁矿石快速上涨注意追高风险。

焦煤：短期单边性价比不高，反弹高度相对有限

周四焦煤期价震荡反弹，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1132.5，涨幅2.35%。现货端，山西中硫主焦煤1140，环比-10，甘其毛都蒙5#原煤895，环比+10，河北唐山蒙5#精煤1320，环比+0，基差-38，环比-49。现货方面，山西煤跌多涨少，贸易商降价出货居多，蒙煤小幅震荡，港口进口煤价格性价比较低，询单减少。供应矿端继续复产，蒙煤通关受口岸胀库影响，高位小幅回落，总体供应量继续回升。需求端终端地产和基建项目复工加速，钢材需求较好，表需这周略超预期，铁水日均产量227.51万吨，环比-0.48万吨，复产相对克制，对下游成材价格有一定支撑。库存来看，上游开工回升库存去化，库存向中下游流动，下游独立焦化厂和钢厂去库，总库去库，近期需求环比有改善，盘面05主力合约基差再度升水现货，需求驱动下盘面开启反弹，但供应回升后，需求的持续性仍待考量，短期单边性价比不高，反弹高度相对有限，建议等待反弹基差拉开再布局空单。

焦炭：建议期现正套，追高谨慎

周四焦炭期价反弹，截止夜盘收盘主力05合约收盘1744.5，涨幅1.45%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1480，环比+20。基差-118，环比-34。供给端，焦化厂开工小幅下降，原料端焦煤价格有所下跌，给中下游让利。需求端，铁水日均产量227.51万吨，环比-0.48万吨，小幅下降，焦炭第九轮提降落地，钢厂观望情绪偏浓，以消化自身库存为主。周内终端成材产销明显走强，下游开始对原料补库，焦煤补库启动先于焦炭，盘面投机情绪转强，05合约大幅升水，但后市钢厂对焦炭仍有第十轮提降预期，重点关注铁水需求边际变化和两会前政策风向及地产、基建托底力度。操作上，建议期现正套，追高谨慎。

动力煤：煤价仍将偏弱运行

产地煤矿供给充裕，下游多观望，部分化工刚需有所释放，但长协及贸易户采购积极性均不足，坑口价格继续松动。港口煤价窄幅下跌，需求疲弱，库存高企，成交价格持续下调。运费价格上涨，进口煤中低卡价格仍在分化。月内天气仍以震荡为主，下周天气将再度回暖，日耗驱动依旧有限。非电需求表现偏弱，煤制甲醇开工继续下降，煤制尿素开工小幅回升；高库存及复工偏缓，水泥等建材用煤需求弱于同比。主要省市电厂主动去库，目前整体依然略高于同比。港口库存本周继续累增。产地产运恢复增产，港口调入有所增长；而终端拉运积极性弱，调出量处于偏低水平。随着下游陆续的复产，需求环比略有改善，但将对于供给的恢复，依然偏弱。行业基本面维持宽松，随着下旬天气的回暖，淡季的临近，需求端周期性走弱，煤价仍将偏弱运行。

（来源：新湖期货）