锰硅：盘面减仓 黑色系消息扰动

【现货】

2月26日，锰硅主力合约对昨收+0.35%（+22），收于6390元/吨，主力合约持仓减15935手。仓单方面，昨日硅锰仓单89172张，较上一交易日+1001。有效预报10583张，较上一交易日+584张。

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙6150（-）元/吨；广西6250（-）元/吨；宁夏6080（-）元/吨；贵州6200（-）元/吨。

【成本】

内蒙成本6213（-33）元/吨，广西生产成本7070（-30）元/吨，内蒙生产利润-63（+33）元/吨。

【锰矿】

昨日锰矿市场维持震荡，买卖博弈增加。天津港半碳酸37-37.5元/吨度，加蓬47-47.5元/吨度，澳块48元/吨度左右。钦州港半碳酸价格38-38.5元/吨度左右，澳籽44-45元/吨度，加蓬块47.5元吨度。

本期南非锰矿全球发运总量47.13万吨，较上周环比上升1.95%；澳大利亚锰矿发运总量3.79万吨，较上周环比下降37.29%；加蓬锰矿发运总10.75万吨，较上周环比上升5.81%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿18.83万吨，较上周环比下降7%；澳大利亚锰矿0万吨，较上周环比下降100%；加蓬锰矿3.03万吨，较上周环比下降45.65%。截至2月20日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为50.45万吨，其中南非到中国的海漂量为44.41万吨；澳大利亚到中国的海漂量为6.04万吨；加蓬到中国的海漂量为0万吨。

库存方面，截至2月21日，中国主要港口锰矿库存400.8万吨，环比-10.5万吨；其中天津港332万吨，环比-12.6万吨，钦州港68.3万吨，环比+2.1万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率49.05%，较上周增2.04%；日均产量29390吨，增340吨。周产量205730吨，环比上周增1.17%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求118412吨，环比上周增4.25%；日均铁水产量227.51万吨，环比-0.48万吨；高炉开工率77.68%，环比-0.3%；高炉炼铁产能利用率85.4%，环比-0.18个百分点；钢厂盈利率49.78%，环比-0.87百分点。

【观点】

昨日锰硅期货主力大幅减仓，黑色系受消息扰动，原料与成材走势分化。基本面来看，本期锰硅供应继续增加，复产集中在宁夏，月底内蒙可能有新炉点火。南方厂家因行情反复，复产意愿不足。需求端，本周钢厂检修量仍有小幅增加，预计铁水仍将维持降势，2月底前铁水产量将在228万吨上下浮动。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比小幅增加，加蓬到港依旧偏少，但受下游合金厂补库需求回落的影响，港口锰矿库存去化继续放缓。铁合金在线数据显示，本周加蓬海漂库存为100万吨左右，其中大部分发往中国及毛里求斯。未来到港预期稳步回升，短期锰矿供需紧平衡关系有望继续改善。展望后市，锰硅价格回归合理，但锰矿供需紧平衡格局暂未改变，底部支撑仍存在。另外黑色系情绪存在反复，但两会政策利好暂未证伪前，市场仍是多空因素交织。预计短期锰硅价格震荡运行。

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