铁合金期货3月行情展望：锰矿供需偏紧 合金波动增大

硅铁：

本期硅铁供应维持增势，厂家库存环比增加，供应压力继续增大。需求端，铁水产量环比小幅回升，钢厂盈利率略有修复，螺纹表需环比增速放缓。非钢需求方面，金属镁下游恢复缓慢，现货阴跌且难有支撑。硅铁出口利润收缩，FOB出口报价回落，国内出口大方向仍是以价换量。成本端，短期兰炭成本持稳，产区结算电价持稳。展望后市，受成材出口反倾销影响，黑色系情绪走弱。但两会前以宏观预期交易为主，尚未证伪前市场情绪或有反复。硅铁自身维持高供应，库存矛盾积累，限制价格反弹高度。短期硅铁多空因素交织，预计价格震荡运行。

上周策略：多硅铁空锰硅逐步止盈离场

本周策略：区间震荡，参考6100-6500

锰硅：

基本面来看，本期锰硅供应环比小幅回落，北方产区持稳，南方略有减产。南方厂家因行情反复，复产意愿不足。需求端，本周日均铁水小幅回升，3月底铁水产量或逐步攀升至235万吨左右。钢厂复产偏慢下，锰硅供需压力依旧存在。锰矿方面，本期全球锰矿发运环比小幅增加，加蓬到港依旧偏少，但受下游合金厂补库需求回落的影响，港口锰矿库存去化继续放缓。铁合金在线数据显示，本周加蓬海漂库存为100万吨左右，其中大部分发往中国及毛里求斯。未来到港预期稳步回升，短期锰矿供需紧平衡关系有望继续改善。展望后市，锰硅价格回归合理，但锰矿供需紧平衡格局暂未改变，底部支撑仍存在。另外黑色系情绪存在反复，但两会政策利好暂未证伪前，市场仍是多空因素交织。预计短期锰硅价格震荡运行。

上周策略：锰硅空单逐步止盈离场

本周策略：区间震荡，参考6100-6700

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