工业硅周报：工业硅市场情绪悲观 预计后续维持低位震荡

期货市场行情

本周市场悲观情绪蔓延，工业硅盘面价格屡创新低，受期货盘面价格影响，现货走弱市场成交清淡。主力合约2505截至上周五收盘价为9770元/吨，较前一周最后一个交易日下跌185元/吨，工业硅期货总持仓量约为38.2万手。根据SMM报价，目前华东通氧553升水630元/吨。截止到3月21号，注册仓单69322手，折合成实物有346610吨。3月供应端北方大厂仍处于复工状态，前期检修的小厂炉子也将陆续恢复，但随着价格回落，部分厂家或有检修减产计划，需关注西北大厂开工情况。需求端基本维持稳定，下游厂家新增采购订单少，基本面供应过剩压力较大，行业总库存和仓单也处于高位，行业库存压力依旧相对大。

现货市场行情

价格：3月21日当周，受期货盘面价格下跌影响，市场询价较少，成交清淡。据SMM统计，当前华东通氧553现货价格为10400元/吨，较上周下跌100元/吨；华东421现货价格为11150元/吨，较上周下跌100元/吨。

供应：北方个别厂家有检修，其余部分企业同步生产，整体产量影响不大，南方目前枯水期，开工率处于低位，整体开工小幅减少，当周开炉率在29.99%，预计后续仍维持低位，关注北方主流大厂的复工复产情况。预计3月份产量在30-35万吨左右。

需求：多晶硅方面，现货市场成交价格主流持稳，工业硅价格下跌，硅料企业生产压力有所缓解，叠加目前下游整体排产较好，各环节价格均有所上调，预计对工业硅需求有所改善。截止到2025年3月21日，p型多晶硅市场均价为3.62万元/吨，n型多晶硅市场均价为4.3万元/吨；有机硅方面，市场持稳运行为主，目前市场主流DMC报价在14400-14800元/吨。单体厂家挺价意愿强，减产措施逐步实施，预计后续仍维持稳定为主。铝合金方面，本周铝加工品价格上涨，铝棒加工费较上周有所下跌，下游消费整体相对偏弱。出口方面表现尚可，据海关数据显示，2025年1月工业硅出口量在5.25万吨，环比下降9%同比减少18%，2月份工业硅出口量在4.42万吨，环比减少16%同比增加18%。2025年1-2月份工业硅累计出口量在9.67万吨，同比减少5%。

库存：本周工业硅的总库存小幅降低，据SMM统计，截至3月21日，金属硅行业统计库存86.4万吨（含注册仓单），库存小幅减少，港口库存13.5万吨，交割库存库45.6万吨；样本产库库存27.3万吨，总库存小幅回落。

成本：当周原料硅煤价格持续走弱，但北方大炉型降本增效下新疆硅煤价格坚挺，成本下降空间有限。

观点

目前行业总库存和仓单压力较大，整体基本面延续疲软，叠加工业硅市场情绪悲观，预计后续维持低位震荡。目前现货成交价格无法覆盖生产成本，继续下跌空间有限，短期观望或区间操作为主，区间价格在9500-10500元/吨随着成本压力加大，部分大厂或有检修减产计划，需关注供应端开工变化。国家层面在提倡“反内卷”，工业硅行业或受影响，需关注是否有具体政策推动。

策略

区间操作为主，若供应端出现大幅减产，可逢低布局多单

风险

1、新疆产区复工情况；

2、多晶硅企业开工变化；

3、政策端扰动；

4、宏观及资金情绪；

（来源：华泰期货）

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。