油脂油料日报：花生盘面低位弱势震荡 豆粕暂时观望

油脂：棕榈油仍适宜做阶段性空头配置

五一假期期间，CBOT大豆盘面反弹回落，CBOT豆油及BMD毛棕盘面弱势运行。外盘油脂油料基本面、消息面没有大的变化，国际原油短期下跌，对油脂走势有一定拖累。国际基本面看，由于出口环比增幅不及产量，4月马棕库存继续增加。彭博、路透等机构预估4月马棕库存环比回升至180万吨附近。此外，4月印度棕榈油进口仍低。虽然4月以来印度棕榈油恢复采购，但多数是5-6月及之后船期的采购，4月采购量仍少。中期随着季节性增产季的推进，棕榈油产地库存仍趋增加。国际豆油重点关注美国生柴掺混目标何时公布，目前美国生柴RVO的公布时间及数量仍不确定。一旦如期公布，美豆油生柴需求同比大增，或将是国际植物油较大利多及做空风险点。中期，重点关注棕榈油产地库存回升速度、美国生柴利多政策何时落地。国内方面，假期前国内两粕重挫，油脂低位震荡。基本面看，国内5月船期棕榈油的采购量高于刚需，5月国内库存预计稳中小增。五一假期之后，随着到港通关大豆增加，国内豆油及豆粕供需极为紧张局面预计逐渐缓解。国内沿海菜油库存仍在历史高位，近端供需压力大。由于担心加拿大菜籽反倾销政策风险，3-4季度国内进口菜油供需逐渐紧张。加拿大总理卡尼近期大选获胜，继续关注中加关系变化。操作上，国内外中期供需边际变化看，棕榈油仍适宜做阶段性空头配置。豆棕、菜棕价差仍趋走强。豆油价格较低，安全边际较好，大跌企稳做多为主。关注下周一周二陆续公布的USDA5月、MPOB 4月报告，USDA将给出全球主要油料25/26年度的首次预估。

花生：盘面低位弱势震荡

节前最后一个交易日，国内花生10合约震荡，但5月合约临近交割，出现大跌，反应了近端国内现价疲弱。五一假期期间，国内花生现货价格稳中偏弱。供给方面，随着气温升高，基层出货增加，但中间商前期库存出货不畅，故收购谨慎。此外，近期产区有一定干旱，新季播种并不十分顺利。需求方面，近期油厂收购质量指标较严，收购积极性一般。国内节日期间销售也一般。短期，国内花生仍是供应稍多、需求偏弱阶段，盘面低位弱势震荡。

豆粕：暂时观望

隔夜美豆7月收于1046，跌1.16%。巴西作为全球最大的大豆出口国，持续对美豆出口形成竞争压力。当前美国陈豆在国际市场缺乏价格竞争力，导致出口订单稀少，不过欧盟近来采购一些美国大豆，给盘面提供支持。连豆粕盘面目前实际上是提前反映了现货供需紧张形势的缓解，市场普遍意识到大豆终将恢复正常供应，但都无法预测在这个过程中会遇到哪些意外。我们认为，目前豆粕基本面虽逐渐转空，但还是容易受到各种突发因素的干扰，中美博弈目前市场的主流预期是僵持仍将继续。谈判成功中国再次大量采购美豆的概率很小。随着时间的推移，市场可能逐渐习惯国内没有美豆的供应，贸易战升水也将逐渐挤出。操作上，建议暂时观望。

（来源：新湖期货）