合成橡胶：原油低位反弹 提振BR小幅反弹

【原料及现货】

截至5月6日，丁二烯山东市场价9175（-25）元/吨；丁二烯CIF中国价格1000（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价11600（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2850（-250）元/吨，基差285(-235)元/吨。

【产量与开工率】

4月，我国丁二烯产量为44.31万吨，环比-3.8%；我国顺丁橡胶产量为12.15万吨，环比-5.2%；我国半钢胎产量5539万条，环比-7.2%，1-4月同比-0.77%；我国全钢胎产量为1308万条，环比-4.5%，1-4月同比-3.4%。

截至5月2日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为68.9%，环比-2%；高顺顺丁橡胶行业开工率为71.9%，环比+5.8%；半钢胎样本厂家开工率为66.7%，环比-7.8%；全钢胎样本厂家开工率59.5%，环比-9.5%。

【库存】

截至5月2日，丁二烯港口库存36500吨，环比+1700吨；顺丁橡胶厂内库存为26850吨，较上期-1790吨，环比-6.3%；贸易商库存为5100吨，较上期+1490吨，环比+41.3%。

【资讯】

隆众资讯5月6日报道：茂名石化1#5万吨/年丁二烯抽提装置计划于5月7日停车检修，时间持续20天左右；下游配套SBS装置同步停车检修。

【分析】

5月6日，原油低位反弹，提振BR小幅反弹，合成橡胶主力合约BR2506尾盘报收11315元/吨，涨幅0.62%（较前一日结算价）。关税问题引致需求下滑，且顺丁橡胶5月供应提升明显，供需宽松，同时成本端丁二烯供需格局难言紧平衡，因为国内装置检修与投产并存，国内供应收缩不明显，且尽管5月亚洲乙烯装置检修较多，但关税问题或使得日韩汽车与轮胎制造业面临订单下滑的严峻挑战，即影响日韩丁二烯终端需求下滑，日韩丁二烯或面临过剩局面，将导致加大对中国的进口或亚洲丁二烯价格下跌，因此，成本端对BR提振有限。天然橡胶方面，国内外产区开割顺利推动供应端季节性弱势兑现，天胶上方承压。宏观方面，“关税战”悬而未决，市场的不确定性将持续高企。总体来看，成本端提振有限，顺丁橡胶供增需弱，预计BR上方承压。

【操作建议】

关注BR在12000附近压力

【短期观点】

震荡

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