油脂油料日报：棕榈油仍反弹波段做空为主 花生仍以震荡为主

油脂：棕榈油仍反弹波段做空为主，豆油及菜油偏多操作

上周五,BMD毛棕盘面探底回升，马棕7月合约上涨0.37%，报收3815林吉特/吨。本周二中午关注MPOB4月报告，马棕4月库存回升较快，关注实际与预期数据之前的偏差。5月印度及中国采购量增加，马棕5月出口环比预计有更大增幅。中期产地增产季推进，预期供需双增，库存趋升。上周五夜盘，CBOT大豆盘面偏强震荡，关注周一晚公布的USDA5月报告，本报告将给出美豆及全球主要作物25/26年度的首次供需预估。目前美豆新作播种仍偏快，大概率新作面积同比减少。关注中美近期关税谈判相关消息。国内方面，上周五午后国内油脂整体走弱。基本面看，短期国内有较多新增棕榈油采购，5-6月船期采购量均已高于月度刚需。国内豆棕现货价差进一步回升，但仍在-200到-300元/吨左右，故国内短期还是刚需为主。5-6月国内棕榈油库存预期止跌有增。上周，随着到港及通关大豆增加，国内大豆压榨量明显回升。短期，国内豆油及豆粕预计供需双增，二者供需极为紧张局面中期将逐渐缓解。国内近端菜油库存仍在极高水平，几乎没有回落。由于担心加拿大菜籽反倾销政策风险，3月至今国内几乎没有新增加拿大菜籽采购，基本面预期近弱远强，但供需趋紧可能在3-4季度。进入5月加拿大菜籽新作开始播种，关注播种期天气及播种进度。操作上，棕榈油仍反弹波段做空为主，豆油及菜油偏多操作。豆棕、菜棕价差预期仍有走强空间。

花生：价格仍以震荡为主

上周五，国内花生盘面高开低走，10月合约下跌0.37%，报收8106元/吨，日线仍在8000上方区间宽幅运行。供给方面，部分货源陆续进入冷库，加上东北产区农户普遍惜售，基层上货量有限。进口米到港量也有限。主力油厂近期收购稳健，贸易商库存压力不大，但采购意愿也不强。新作方面，山东、河南近期均有降雨，对旱情有所缓解。整体来看，供给量不大、需求尚可，加上后期库存陆续消耗，价格仍以震荡为主。

豆粕：豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制

隔夜美豆7月收于1052.25，涨0.72%。在中美高级官员周末会晤以及美国农业部下周一发布供需报告之前，空头积极回补。中美在日内瓦举行的高层贸易谈判于周日顺利结束，双方都对谈判结果给予高度评价，目前具体细节尚未披露。美豆盘面从1000反弹至1050已经体现出了中国的进口缺口由其他国家来弥补的预期，进一步向上需要有关贸易战解决的更大的刺激性消息。另一方面美国大豆当前的播种进度也处于“高开”的阶段，种植顺利也无题材可炒。也就是说目前是连豆粕自己表演的时段，近月合约从供给紧张到供给宽松的转变略显突兀。在近月合约的带动下，远期合约最近回落的幅度也不算小。从题材的角度来看，中美博弈持续进行中，理论上2601合约比2509合约更能体现贸易战预期的变化。无论是哪种谈判结果，连豆粕远期合约继续下行空间都会受到限制。而且每年美豆的生长季都会遭遇到或多或少的天气问题，未来逢低布局远月合约仍不失为一种好的选择。

（来源：新湖期货）