合成橡胶：丁二烯装置临时停车 BR延续大幅上涨

【原料及现货】

截至5月14日，丁二烯山东市场价11600（+1000）元/吨；丁二烯CIF中国价格1030（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价12650（+500）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2270（+350）元/吨，基差270(+325)元/吨。

【产量与开工率】

4月，我国丁二烯产量为44.31万吨，环比-3.8%；我国顺丁橡胶产量为12.15万吨，环比-5.2%；我国半钢胎产量5539万条，环比-7.2%，1-4月同比-0.77%；我国全钢胎产量为1308万条，环比-4.5%，1-4月同比-3.4%。

截至5月8日，顺丁橡胶产业上、中游与下游开工率表现分化，其中，丁二烯行业开工率为69.4%，环比+0.7%；高顺顺丁橡胶行业开工率为74.7%，环比+4%；半钢胎样本厂家开工率为46.7%，环比-30%；全钢胎样本厂家开工率41.7%，环比-30%。

【库存】

截至5月14日，丁二烯港口库存30870吨，环比-6030吨；顺丁橡胶厂内库存为26650吨，较上期-1000吨，环比-3.6%；贸易商库存为5470吨，较上期-430吨，环比-7.3%。

【资讯】

隆众资讯5月14日报道：据统计，丁二烯华东港口最新库存在30870吨左右，较上周期大幅下降6030吨。近期船货到港较为有限，下游原料库存正常消耗，样本港口库存有较大幅度下降。

截止2025年5月14日(第20周)，中国高顺顺丁橡胶样本企业库存量：3.21万吨，较上期（20250507）-0.14万吨，环比-4.26%。本周期原料丁二烯受需求较强及部分供应面预期外停车影响价格持续走高，顺丁橡胶生产成本大幅冲高，同时中美“对等关税”会谈结果好于预期等宏观利好消息带动，现货市场价格逐步转为大幅溢价，样本生产企业库存及样本贸易企业库存均有不同程度下降。

【分析】

5月14日，恒力石化丁二烯装置临时停车，BR延续大幅上涨，合成橡胶主力合约BR2506尾盘报收12580元/吨，涨幅3.7%（较前一日结算价）。近期丁二烯主力下游开工相对高位，随着供方价格的上调与下游追涨情绪显现，且恒力石化14万吨/年丁二烯装置停车检修一个月，短期丁二烯市场供需偏强。中美关税问题缓和，但针对汽车和汽车零配件的第232条关仍未得到较大缓和，这仍将引致需求下滑，且顺丁橡胶5月供应提升明显，供需宽松，同时成本端丁二烯供需格局难言紧平衡，因为国内装置检修与投产并存，国内供应收缩不明显，且尽管5月亚洲乙烯装置检修较多，但关税问题或使得日韩汽车与轮胎制造业面临订单下滑的严峻挑战，即影响日韩丁二烯终端需求下滑，日韩丁二烯或面临过剩局面，将导致加大对中国的进口或亚洲丁二烯价格下跌，因此，成本端对BR提振有限。天然橡胶方面，泰国开割推迟至6月，但国内产区开割顺利推动供应端季节性弱势兑现，天胶上方承压。总体来看，短期成本端偏强，但中期上涨驱动有限，顺丁橡胶供增需弱，但BR仓单数量较低，预计BR短期偏强运行。

【操作建议】

BR2507-BR2509建议逢低正套

【短期观点】

偏强运行

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