黑色商品日报：焦炭上下空间均有限 动力煤向上驱动仍相对有限

螺纹热卷：成材维持逢高空为主，不建议追空

中东冲突持续，后续关注中东冲突的进展情况。国内宏观处于政策真空期，暂无大规模刺激政策预期。基本面方面，螺纹方面，螺纹产量环比继续回落，主要是转产、检修以及电炉开工回落。近期国内电炉亏损加大，后期开工将会受到影响。库存方面来看，螺纹总库存环比下降，后期螺纹库存降幅将逐步放缓。需求方面，螺纹表需数据环比回落，主要受前期高考以及南方降雨增多的影响。后期随着雨水天气增多，工地施工将受到影响，螺纹进入需求季节性淡季，螺纹需求季节性走弱。螺纹面临供需双弱的局面。热卷方面，热卷产量环比回落，主要是由于产线检修影响，后期随着产线检修结束，热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存继续累库，库存阶段性累库。需求方面，热卷国内终端需求预期走弱，部分城市国补暂停，将会影响以旧换新产品销售。冷热卷价差低位，压制热卷需求。策略上，成材维持逢高空为主，不建议追空，关注终端需求情况。

铁矿石：逢反弹沽空操作

昨日连铁震荡偏弱，09合约收盘699，跌幅0.78%，低价现货成交一般，基差继续收窄。宏观方面，关注今明两天陆家嘴论坛相关消息，特别是货币和金融政策预期。基本面来看，季度末矿山发运冲量，供应压力显现，上周铁矿石到港增加、疏港继续下滑，港口库存止降转增，预计6月后修仍然维持累库趋势，铁矿石供增需降预期逐步兑现，基本面边际转弱，产业端仍然是淡季缩利润、钢厂缓慢减产的逻辑，短期矿价支撑在于铁水韧性较强，单边或继续抵抗式下跌，建议逢反弹沽空操作。

焦煤：上下两难

周二焦煤震荡盘整，截至夜盘09合约收盘价791.5，跌幅0.44%。现货端，山西中硫主焦煤980，环比-5，甘其毛都蒙5#原煤700，环比-1，河北唐山蒙5#精煤1013，环比-2，基差-1，环比-1。上周焦煤减产后库存持平，供需进入再平衡阶段，但库存分化明显，上游库存高企，下游主动压库，导致煤价出货压力较大，部分省份的二季度长协暗熔断，矿山给到“以量补价”的长协优惠，本周焦煤出货有明显好转，流拍率降低。需求端下游焦化厂库存偏低，有补库需求，但对价格敏感，上下游进入上游挺价，下游压价的僵持期，基本面弱平衡。盘面来看，近期宏观和产业多方面因素扰动，宏观方面，昨晚中东地缘冲突再次升级，原油暴涨带动能源板块推高情绪持续，周三陆家嘴金融论坛会议即将开始，不确定性加剧。产业端，原预期到本周以后顶库和环保减产的产量陆续恢复，但目前山西地区复产可能延期，下游焦化库存接近同期地点，有一定补库需求，短期盘面基差已收回平水附近，上下两难，操作建议轻仓观望，等待宏观和减产利好情绪消化以后再逢高做空。

焦炭：盘面来看上下空间均有限

周二焦炭期价延续反弹，截止夜盘收盘主力09合约收盘1374，涨幅0.55%，基差-82，环比-21。焦炭供需双减，上周华北地区环保检查导致独立焦化开工降幅较多，本周继续减产幅度趋缓，周内第四轮提降预计延期到下周，陕西目前部分焦化已陷入亏损，减产意愿增加，7月上旬-中旬有第一轮提涨预期。目前日照港口准一仓单价格1304元/吨，价格暂稳，需求上铁水有继续下行的预期，刚需减量，下游原料采购谨慎，盘面来看上下空间均有限，若给到1轮以上升水或干熄焦平水位置可逢高套保。

动力煤：向上驱动仍相对有限

环保及安监督查，个别煤矿检修，产地供给小幅受限。坑口煤价暂稳，市场观望氛围浓，非电刚需采购，贸易户维持观望，终端采购意愿有限，交投略显僵持。北港煤价弱稳，买卖双方报还盘稍有差距，市场氛围平淡，实际成交有限。进口煤投标价继续松动，低卡煤继续降价，中高卡品种价格相对坚挺，印尼外矿报价下调，进口商谨慎操作。后半周西南地区至黄淮、江淮一带有大范围强降雨，水电支撑转强。相关地区气温将略有下降，部分地区高温干旱得到缓解，居民端需求受到压制。非电需求本周表现稳中偏降，煤化工开工有增有减，整体用煤需求小幅下降，建材用煤需求季节性偏低。主要省市电厂库存小幅去化，幅度有所增加，库存水平略低于同比。北港库存小幅累增，港口疏港解除，调入回升至中高位；沿海终端长协兑现增加，拉运量上升，但稍低于调入。整体看，月内气温升高，需求周期性改善，但幅度有限。预计中下旬煤价或逐步筑底，但向上驱动目前看仍相对有限。

（来源：新湖期货）