油脂油料日报：花生震荡持续 豆粕多单谨慎持有

油脂：短多持有，踏空者谨慎追多

上周五，BMD毛棕上涨0.32%，报收4115林吉特/吨，短期日线价格重心逐渐上移。基本面看，6月马棕库存预计增速放缓、印度短期频频洗船、国内中短期库存预计增加，短期并无明显利多。周末美国下场攻击了伊朗核武设施，伊朗表示可能展开报复，中东局势逐渐升级，今晨国际原油高开低走。美盘方面，上周五，CBOT大豆及豆油小幅走弱，今日开盘CBOT豆油高开几乎平开，周末事件暂时对国际植物油的影响不大。后期继续关注中东局势，国际原油价格的中长期走势将对植物油价格有一定影响。美豆新作播种即将结束，短期关注6月底公布的美豆新作种植面积报告。美国生柴政策暂时平静，由于美豆油全球出口量很少且供需预期近弱远强，短期国际豆棕现货价差并未走强，EPA政策对国际棕榈油需求暂无明显影响。中长期美豆油生柴原料的供给，需要美豆油价格走高给出美豆更好的压榨利润来实现。国内方面，上周五国内油脂震荡，近期外资等席位仍在积极参与做多油脂。基本面看，短期国内大豆压榨量维持在峰值水平，中期国内豆油仍趋季节性增库。国内棕榈油中短期库存预计继续回升，因5-6月船期采购量较为充足。国内菜油近端库存压力仍在，中加关系背景下菜油供需仍是近弱远强预期。中短期，美豆油生柴政策及国际原油可能继续给与油脂支撑。操作上，短多持有，踏空者谨慎追多。

花生：震荡持续

上周五，国内花生盘面弱势震荡。基本面看，8月中旬河南春花生上市之前，国内旧作花生是消耗库存阶段，国内将是供需双弱、库存低位、价格抗跌。另外，河南春花生播种延后、收获预计偏晚，持货商有挺价的意愿。新作方面，国内新作花生预期增面积，河南山东花生播种几乎结束。前期局部干旱，短期河南山东出现明显降雨，新作增产预期仍在。后期关注产区天气，若新作增产兑现，走势继续偏空，10-11价差仍有走强可能。

豆粕：多单谨慎持有

周五美豆11月收于1060.5，跌0.59%。主要原因是美国中西部地区的天气有利于作物生长，周末前多头获利平仓抛售。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年6月12日当周，2024/25年度美国大豆净销量为539,500吨，显著高于上周以及四周均值。2025/26年度净销售量为75,200吨，一周前为58,100吨。5月下旬以来连粕反弹的逻辑是现货供需转宽松的预期在盘面上迅速体现，而美豆围绕中枢波动无明显趋势，暂时难以压制连粕盘面跌向更低的位置，此外油脂中短期基本面转宽松、预期利多的生柴题材频繁生变、难以把握，趋势交易主力资方的目光可能阶段性转向双粕（当前市场关注点再度转向油脂）。最重要的一点是不要把现货基差的分析逻辑直接套用到盘面上，目前国内豆粕现货的继续转宽松是毋庸置疑的，但期货盘面则叠加着很多溢价（油粕跷跷板、天气溢价、贸易战溢价、巴西贴水溢价等等）。盘面的逻辑跟现货不一样，或者说盘面是远期的现货，跟即期的现货比自然有更大的不确定性，因此盘面跌下来之后就存在做多的机会。另外，盘面猪价的下跌与盘面豆粕的上涨也是可以对应上的。近期盘面猪价向下突破，已经印证生猪远期供应量大，蛋白消费将保持旺盛。操作上，此轮连粕的反弹对于溢价的反映相对充分，但前提是美豆维持平稳运行，而今美豆中枢上移，意味着连粕的波动区间也将上移，建议多单谨慎持有，关注美豆回调风险。

（来源：新湖期货）