黑色商品日报：铁矿石估值大幅抬升 动力煤易涨难跌

铁矿石：铁矿石估值大幅抬升

昨日连铁延续偏弱走势，09合约收盘811，跌幅0.12%，基差走强、现货市场成交尚可。基本面来看，需求端，近期成材价格受焦煤带动大幅上涨、钢厂盈利率持续转好，且下游成材端表内数据仍未看到明显压力，淡季铁水维持高位、需求仍具韧性；供应端，发运环比逐步低位回升、同比处于中性偏高水平。综合来看，近期铁矿石供需双强、库存环比小幅波动，基本面中性偏强对近端矿价有一定支撑，但短期受“反内卷”刺激市场情绪高涨、铁矿石估值大幅抬升，后续重点关注月底重要会议政策力度及预期兑现情况。

焦煤：多单逢高分批止盈离场，空单回避

周四焦煤期价继续上涨，截至夜盘09合约收盘价1232.5元/吨，涨幅5.70%。现货端，山西中硫主焦煤1203，环比+38，甘其毛都蒙5#原煤996，环比+89，河北唐山蒙5#精煤1230，环比+0，基差-225，环比-56.5。宏观方面，国家能源局综合司发布通知严查煤炭超产文件逐步下发到各大省份，煤炭在保供前提下监管升温，反内卷情绪继续发酵。供给端本周国产煤复产受监管从严限制，洗煤厂加矿山产量环比减小，蒙煤通关恢复到中性水平，海运煤到港开始回升，总体供应内减外增，基本持平；需求端本周铁水日均产量242.23万吨，环比-0.21万吨，刚需小幅下降，近期期现共振加速上涨使得贸易商涨价惜售情绪较强，期现库存被锁盘面，下游焦化厂补库积极性提升，现货流动性紧缺导致阶段性供需错配，价格易涨难跌，市场偏强震荡。后市随着月底政治局会议和8月移仓时间的临近，资金博弈开始加剧，谨防预期兑现后的回调风险。操作建议，多单逢高分批止盈离场，空单回避。

焦炭：单边谨慎

周四焦炭期价跟随煤价上涨，截止夜盘收盘主力09合约收盘1738.5，涨幅0.96%，基差-177，环比-3。焦炭供需紧平衡，供需均在走强，焦化厂由于煤价的快速上涨成本上移，现在进入补涨状态，港口投机需求转强，中下游补库，周内铁水日均产量242.23万吨，环比-0.21万吨，依旧较有韧性。盘面来看主力合约延续升水，现货跟随提涨，周三第二轮提涨落地后，未来一周预期有2轮提涨。操作上，焦炭处于跟随状态，当前市场情况略有过热，升水较多，单边谨慎。

动力煤：煤价易涨难跌

产地供给环比改善，但临近月末，且近期传查超产，后续晋蒙多降水，预计供给将有所收紧。产地煤价稳中偏强，各下游需求向好，政策利好影响下，市场氛围趋暖。港口价格僵持，上下游分歧持续，但政策提振下，部分刚需和散单增加。进口煤价格持稳，进口商投标利润依然倒挂，终端前期订单陆续到港，月内规模预计环比有一定增长，短期市场采购需求有限。月末，副高继续西伸北抬，中原、黄淮及四川局地有高温，但四川仍处于副高边缘，来水或有增加。另外台风及其环流给南方沿海大部，以及西南多地带来降水降温，短期日耗驱动或有转弱。非电需求环比稍有改善，煤制尿素开工下降，但煤制甲醇开工回升，化工整体需求增加，受重大工程提振，部分建材用煤需求回暖。日耗下降，主要省市电厂库存小幅累增，略低于同比。北港库存大稳小动，受发运利润倒挂及铁路检修影响，北港调入中位运行；下游进口量尚可，北上拉运以长协为主，调出规模接近调入。迎峰度夏期间，需求周期性偏强，叠加宏观利多等因素支撑下，煤价易涨难跌。而由于台风季天气多扰动，下旬需求表现较同期水平相对一般，而清洁能源出力仍处于高位，且行业库存维持高位，因此三伏天前半段煤价仍以温和上涨为主。

（来源：新湖期货）