油脂油料日报：油脂仍有间歇性跟涨可能 花生盘面弱势震荡

油脂：油脂仍有间歇性跟涨可能

昨天，BMD毛棕日内波动较大，冲高回落，10月合约上涨0.32%，报收4330林吉特/吨。目前国际供需预期看，7月马棕库存将有较明显增加，或增至220万吨以上。今日关注7月1-25日马棕出口船运数据。但6-7月印尼产量相对减少、6月出口环比继续增加，因此6-7月印尼棕榈油库存相比5月预计继续下降，支撑国际棕榈油价格。美盘方面，隔夜CBOT豆类整体走势偏震荡。中短期继续关注中美贸易关系变化，7月27日-30日中方将赴瑞典与美方举行经贸会谈。国内方面，昨天工业品仍是交易反内卷逻辑，但昨日农产品板块相对平淡，反内卷的生猪以反套为主。昨日早上传有关部门大面积约谈饲料企业，咨询饲料豆粕减量情况，叠加中美近期会谈可能涉及美豆采购协议、中国再度采购阿根廷豆粕等消息，豆粕昨天重挫。油粕对冲逻辑、商品整体情绪，支撑昨日国内油脂板块。基本面看，国内棕榈油需求仍是刚需水平，短期供需偏宽松，本周新增较多8月船期采购；7-8月国内到港大豆数量仍高，豆油中期预计继续增库；国内菜油库存近期高位持续缓慢回落，库存仍在历史偏高位，现实供需压力仍较大。中国对加拿大菜籽进口政策暂没有放松预期，澳洲菜籽进口有放开可能，但数量预计有限，无法替代加拿大菜籽的对华出口地位。由于马棕预期增库、印尼预期降库，棕榈油上涨动能有所减弱，但国内工业品反内卷情绪仍在，油脂仍有间歇性跟涨可能。操作上，菜油延续观望，豆油及棕榈油仍是谨慎偏多操作思路。

花生：盘面弱势震荡

昨天，国内花生盘面弱势震荡，PK2510下跌0.15%，报收8130元/吨。河南南部旱情仍存，短期降雨带集中在内蒙、东北，继续关注产区降雨预报。国内旧作目前是供需季节性双减、库存偏低局面。江西、湖北新花生预计将于8月上旬陆续上市，关注新米上市开秤价。随着时间推移及少量新米上市，陈米出货及持货商心态或有所变化。整体来看，趋势行情难有，新作天气是关键。若新作增产预期不变，反弹波段偏空操作。

豆粕：连粕短多止盈离场，暂时观望

隔夜美豆收于1025，涨0.24，美国大豆出口销售数据低于市场预期，美国大豆产区天气有利，也继续拖累谷物和油籽市场。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年7月17日当周，2024/25年度美国大豆净销售量为160,900吨，较上周下降41%，较四周均值下降59%。2025/26年度净销售量为238,800吨，一周前为529,600吨。美豆上下震荡频繁，多空题材轮流占据上风，多方在于生柴政策预期、贸易战解决预期，空方在于贸易谈判中农产品出口无进展、天气暂无题材。而连粕在美豆下跌的过程中则几乎是“不为所动”，因为在美豆下跌的过程中，巴西大豆出口CNF升贴水是反弹的，所以综合来看，进口成本端对于连粕的成本支撑并没有下移。巴西贴水当前的反弹符合季节性，另外若中美迟迟达不成农产品出口协议，巴西大豆的溢价将增加。目前美国主产区天气暂无异动，美豆生长优良率回升，在这种局面下美豆难以突破1000-1050的窄幅震荡局面。国内市场，逐渐进入到季节性的累库高峰，周度压榨量已经回升至往年同期高位，下游饲料企业的豆粕库存天数也回升至正常水平。供需基本面偏弱，但主要体现在现货基差上，没有压制连粕盘面进一步向下。美豆价格以及巴西豆CNF升贴水将从进口成本端来支撑连粕，目前美豆区间运行，巴西豆贴水季节性上涨。操作上，当前逐渐进入美豆生长关键期，而连粕处在相对低位，建议以逢低做多的思路为主，由于天气市大行情暂时难觅，建议及时止盈。

（来源：新湖期货）