糖厂仍存挺价意愿 白糖短期继续下跌的空间或有限

市场要闻与重要数据

期货方面，截止周五收盘，白糖2601合约收盘价5604元/吨，环比下跌66元/吨，跌幅1.16%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5960元/吨，环比下跌10元/吨，现货基差SR01+356，环比上涨56；云南昆明地区白糖现货价格5825元/吨，环比下跌30元/吨，现货基差SR01+221，环比上涨36。

国际方面，8月28日，印度食品部宣布2025年9月的食糖内销配额为235万吨，与去年同期持平；较8月的225万吨增加10万吨，该配额将从2025年9月1日起生效。据市场专家分析，接下来几个月将迎来杜尔迦节等节日，国内市场需求将会增加。预计市场将保持横盘偏多走势，国内食糖价格每公担（100公斤）有望上涨50至70卢比。

国内方面，海关总署数据显示，2025年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计15.97万吨，同比减少6.86万吨。其中，进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)数量为4.54万吨，同比下降18.28万吨；我国进口2106.90.6项下糖浆、白砂糖预混粉共11.43万吨，同比增长11.42万吨，为历史同期最高。2024/25榨季截至7月，我国进口糖浆和白砂糖预混粉(含税则号1702.90、2106.906)合计125.80万吨，同比减少33.81万吨。

市场分析

原糖方面，本周巴西Conab将25/26年度中南部糖产量预估下调至4060万吨，不少其它机构也在近期陆续下调巴西产量，目前中南部产量预估集中在3900-4100万吨。此外，巴基斯坦贸易公司近期寻购10万吨白糖，也对糖价起到提振作用。不过巴西现阶段还处于压榨高峰期，北半球增产预期不改，短期预计也难有较大反弹空间，17美分压力依旧较强。郑糖方面，配额外进口利润连续数月处于高位，7月食糖进口量同比大增，8-9月加工糖预计持续冲击国内现货市场，短期供应充裕使得近期郑糖走势整体承压。

策略

中性。由于国产糖库存较低，糖厂仍存挺价意愿，郑糖下方仍有一定支撑，短期继续下跌的空间或较有限。

风险

宏观、天气及政策影响

（来源：华泰期货）

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