黑色商品日报：焦煤区间震荡对待 焦炭矛盾并不突出

螺纹热卷：短期成材价格维持偏弱运行

昨日统计局公布9月及三季度的经济数据，数据显示国内进一步出台大规模刺激政策的预期降温。本周国内进入会议召开阶段，关注会议具体内容。基本面上看，螺纹方面，螺纹周度产量环比回落，主要是螺纹利润不佳，导致产量回落。库存方面，螺纹总库存环比回落，再次出现库存去化。需求方面，螺纹表需环比季节性恢复。金九结束，螺纹需求表现不佳。10月下旬螺纹需求进入下半年旺季尾声，预计螺纹需求将环比季节性回落。热卷方面，热卷小样本产量环比下降，近期螺纹等建材类利润回落较大，部分钢厂将铁水再次流向热卷。库存方面，热卷总库存环比回升，库存表现不佳。需求方面，热卷终端需求季节性恢复，不过整体看10月热卷需求回升空间有限。目前热卷的需求难以承接当前的高供应量。整体上看，成材基本面压力仍在，短期成材价格维持偏弱运行，10月下旬的会议结果会影响价格运行节奏，关注会议结果兑现情况，如果国内没有强有力的刺激政策，成材基本面压力将压制价格。

铁矿石：以震荡偏空思路对待

昨日连铁震荡偏弱运行，01合约收盘767，跌幅0.52%，现货成交偏观望、基差继续走强。基本面来看，供应端，当前价格下海外矿山整体发运积极性较高，铁矿石供应偏宽松；需求端，随着钢厂盈利率回落，铁水产量见顶，且“银十”下游需求暂无“亮点”可期，铁水产量或继续缓慢下降。综合来看，铁矿石基本面由“供需双强”向“供强需减”过渡、港口累库压力逐步兑现，建议以震荡偏空思路对待，后续重点关注钢厂实际铁水产量变化，短期铁水维持在240万吨附近对矿价仍有一定支持，但随着下游成材库存继续累积、钢厂利润或进一步被压缩，铁水产量若加速回落，则矿价下方空间有望被打开。此外，注意10月后续两场重要宏观会议前市场预期变化。

焦煤：区间震荡对待

周一焦煤期价下跌，截至夜盘主力01合约收盘价1188元/吨，跌幅2.58%。现货端，山西中硫主焦煤1338，环比+7，甘其毛都蒙5#原煤1115，环比+64，基差-83，环比-52。宏观方面，本周四中全会偏向纲领性文件，暂无具体措施出台，上周查超产及强安监投机情绪回落。基本面供需平衡，主焦煤结构性紧张，前期基差平水后，前期被锁的期现部分解套，01合约压力减轻，目前山西主焦与蒙煤主焦价差缩小，下游焦钢企业适量补库，刚需韧性较强，短期现货偏强运行。盘面来看，01价格在投机情绪回落后略有下跌，跌幅受强现实影响跌幅有限，终端钢材利润不佳，拖累原料高度，短期底部抬升但无高度，建议区间震荡对待。

焦炭：焦炭矛盾并不突出

周一焦炭期价下跌，截止夜盘主力01合约收盘价1688元/吨，跌幅1.8%。近期煤价上涨使得焦化吨焦平均利润再度亏损，独立焦化和钢企联合焦化提前季节性减产，供应环比下降速度较快，焦炭供需短期偏紧，焦企提出第二轮提涨，钢厂暂未接受，预计10月下旬铁水仍然能够维持在240附近，基本面供需紧平衡。盘面来看，焦炭矛盾并不突出，基本在准一干熄焦上下100区间震荡。重点观察宏观会议兑现情况以及市场情绪变化。

动力煤：预计煤价下旬或逐步趋稳

主产地供给环比继续改善，山西为主地区产能利用率仍偏低。坑口价格持续偏强，大集团外购价继续上调，市场氛围向好，下游需求持续释放，支撑市场情绪。港口市场价格维持上涨，市场煤货源趋紧，贸易商挺价捂货，部分下游采购量增加。内贸市场提振下，进口煤价上调，价格优势依然明显，终端采购积极性较好。冷空气影响下，中东部气温宽幅回落，距平偏冷，多地入秋。后半周各地区气温或缓慢回升，逐步向常年同期水平靠近，日耗支撑或有所回落。西南地区多降雨，水电输出虽有回落，长江上游来水仍有补充。非电需求环比回落，煤化工开工下降，部分装置检修或计划外停产，建材端需求仍无明显改善。主要省市电厂库存运行平稳，略微低于同比，南方地区库存相对偏低。北港库存趋稳，大秦线检修，发运利润倒挂，调入维持中位；下游拉运节奏放缓，叠加封航影响，调出量接近调入。近期下游需求向好，在补空单需求及发运成本支撑下，煤价整体表现偏强，呈现淡季不淡的特点。本周后半周开始，中东部气温逐步向往年正常水平靠近，产地降雨及督查影响减弱，供给或有所恢复，煤价上方空间预计有限。但下月北方电力终端冬储需求逐步释放，且化工非电消费小幅仍有支撑，预计煤价下旬或逐步趋稳，11月继续保持上涨趋势。

（来源：新湖期货）