强政策预期修正悲观情绪 焦煤期货下跌的压力不大

截至2025年12月19日当周，焦煤期货主力合约收于1108.0元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持7175手。

本周（12月15日-12月19日）市场上看，焦煤期货周内开盘报1010.0元/吨，最高触及1136.0元/吨，最低下探至1010.0元/吨，周度涨跌幅达7.73%。

消息面回顾：

12月18日临汾安泽市场炼焦煤价格上涨100元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1600元/吨。

截至12月18日，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为86.6%，环比增1.3%。原煤日均产量192.7万吨，环比增2.9万吨，原煤库存478.9万吨，环比增6.5万吨，精煤日均产量75.8万吨，环比增0.8万吨，精煤库存272.8万吨。

本周统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为70.50%，减1.42%；炼焦煤总库存881.37万吨，减1.96万吨；焦煤可用天数13.4天，增0.23天。

机构观点汇总：

建信期货：综合来看，来自消息面对供应端进口量与进口成本的担忧再起，在很大程度上抵消了前期供大于求带来的价格下跌压力，市场关注焦点重回明年一季度的供需预期。考虑到12月底前后北半球寒潮天气影响加大，在煤炭预期需求上升与预期供应回落的情况下，煤焦期货价格止跌回升后开启快速转强模式，尽管后市持续大涨的可能性不大，但前期市场供大于求的矛盾在很大程度上经由预期因素得以明显改观，这对后市整体上延续价格恢复有益，投资者在操作思路上应及时转换，避免陷入过去与现在叙事的逻辑。

中金财富期货：发改委2025版能效新标确立供给侧硬约束，“双碳”与“反内卷”进一步落地。在盘面充分计价“弱现实”后，强政策预期修正悲观情绪，供给收缩逻辑将引领双焦延续反弹行情。