锰硅：高库存压制价格反弹 成本端有支撑

【现货】

现货方面，主产区价格变动：6517锰硅内蒙5550（+10）元/吨；广西5650（+30）元/吨；宁夏5540（+40）元/吨；贵州5600（+30）元/吨。

【期货】

截止12月22日收盘，锰硅2603合约对昨收+0.55%（+32），收于5840元/吨。

【成本】

内蒙成本5798元/吨，广西生产成本6250元/吨，内蒙生产利润-258元/吨。

【锰矿】

港口锰矿价格趋稳，进口利润倒挂下贸易商挺价情绪浓厚。天津港半碳酸34.5元/吨度左右，加蓬主流报价42.8元/吨度左右，澳块41.5元/吨度左右。本期南非锰矿全球发运总量54.81万吨，较上周环比下降20.31%；澳大利亚发运总量10.04万吨，较上周环比下降1.13%；加蓬发运总量5.36万吨，较上周环比下降49.89%。加纳发运总量11.00万吨，较上周环比上升100%。

到港量方面，中国到货来自南非锰矿24.41万吨，较上周环比下降38%；澳大利亚锰矿5.81万吨，较上周环比下降61.82%；加蓬锰矿8.08万吨，较上周环比上升100.00%。截至12月18日，全球主要国家发往中国锰矿的海漂量为158.53万吨；南非到中国的海漂量为71.49万吨；澳大利亚到中国的海漂量为28.99万吨；加蓬到中国的海漂量为3.31万吨。加纳到中国的海漂量为54.74万吨。

库存方面，截至12月19日，中国主要港口锰矿库存453.3万吨，环比-5.5万吨；其中天津港354万吨，环比-0.5万吨，钦州港99.3吨，环比+6万吨。

【供给】

Mysteel统计全国187家独立硅锰企业样本开工率35.61%，较上周减1.24%；日均产量26890吨，减145吨。周度产量188230吨，环比上周减0.54%。

【需求】

五大钢种硅锰周需求112402吨，环比上周减0.34%；日均铁水产量226.55万吨，环比-2.65万吨；高炉开工率78.47%，环比-0.16%；高炉炼铁产能利用率84.93%，环比-1个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比持平。

【观点】

昨日锰硅期货主力合约震荡运行。供应端，主产区产量环比小幅下滑，低成本地区生产相对稳定，近期内蒙部分新增产能仍有释放预期，南方主产区维持减产检修。需求端，铁水环比继续下降，热卷高库存矛盾仍有减产空间，但经测算相对有限，整体炼钢需求将维持收缩态势。钢招中钢厂压价情绪浓厚。库存方面，厂库依旧维持高位，减产力度不足致使库存环比降幅有限，供需矛盾仍较突出。成本方面，锰矿价格表现坚挺，1月外盘部分矿山报价有所上调，电价基本持稳，短期锰矿给予成本端一定支撑。综合来看，锰硅处于自身供需偏过剩但锰元素整体偏平衡的状态，锰矿给予锰硅价格一定支撑，后续的关键在于减产幅度、年末冬储钢厂原料补库预期。短期供需矛盾有所定价，尚未有明确趋势性反弹信号，预计后续价格仍将弱势运行，但趋势性跌幅有限。策略上，考虑价格反弹至宁夏即期成本上方试空，短线操作为主。

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