软商品日报：白糖短期可能宽幅震荡 棉花短期走势或震荡偏强为主

白糖：市场短期可能宽幅震荡

北半球主产国陆续开榨，南半球巴西甘蔗入榨量仍维持较高水平，国内甘蔗糖压榨顺利上量，供需格局继续维持宽松。国际食糖需求端表现较为平稳，原白价差持续偏弱，炼糖厂采购意愿一般。整体来看，国际食糖供需偏宽松。郑糖昨日出现大规模空头离场情况，成交量大幅增加，一方面由于前期郑糖快速下破，跌至成本区间下沿，得到成本支撑后，短期若要再次向下突破仍需积蓄力量，临近新年，空头快速获利了结；另一方面，即将进入1月，春节前上游提货速度较慢，实际可提货量较低，多数为预订单提货，市场对01合约交货情况存在一定担忧，近月合约领涨。后市来看，快速反弹成交放量后，短期存在超短线资金再次离场的可能，叠加圣诞假期外盘休市，近几日郑糖可能出现反复行情，市场短期可能宽幅震荡；但长线来看，维持国内外食糖供需格局偏宽松预期，长线大方向偏空看法仍然不变。

棉花：短期走势或震荡偏强为主

棉价近期震荡偏强运行。上涨主要在于强预期，一方面在于26/27年度新花虽远远未到种植时点，但关于补贴政策减弱和部分区域休耕的猜疑已经吸引部分资金入局，近期市场传言在发展油化工的背景下部分农耕水资源将受到限制，明年种植面积或受压减，近日自治区棉花产业发展领导小组办公室召开调减新疆棉花种植面积专题会议，市场因而对于明年供给端扰动因素进一步展开计价。另一方面在于虽然新年度产量增量较多，但目前国内供给结构中进口占比有所降低，叠加今年结转库存较低，整体供需处于紧平衡。但是上涨仍受到弱现实的阻力，上游一口价资源较多下套保压力有所滞后，随着盘面上涨逐步体现，下游由于棉纱价格难以跟涨下纱厂利润受到挤压，在库存备货已经充足的前提下补库驱动趋弱，坯布交投氛围与上周相当，家纺走货较好，服装较为疲软，订单多以小单为主。综合而言，当下棉花面对的略弱现实和较强预期的局面，考虑到当下套保压力在13800左右的价位已经消化一定比例，且较多企业看涨意愿下裸头寸比例或有所增加，套保压力或难以形成合力，且下游虽难以跟涨棉价，但压力并不算很大，结合盈亏比和资金意愿，我们认为短期走势或震荡偏强为主，操作上建议低多。长期，维持看多观点，棉价上方存有较大空间。

（来源：新湖期货）