黑色商品日报：短期铁矿石上下都缺乏强驱动 焦煤期价预计震荡反复

螺纹热卷：短期成材价格震荡为主

螺纹方面，螺纹小样本产量环比回落。当前钢厂利润不差，后期螺纹产量仍有回升空间。库存方面，螺纹总库存环比微降，总库存基本持稳。随着螺纹需求季节性回落，螺纹逐步进入季节性累库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，主要是假期因素影响减弱。当前螺纹需求处于季节性淡季，螺纹需求将继续季节性回落。整体上看，螺纹供需季节性走弱，后期关注产量回升进度。热卷方面，热卷小样本产量环比回升，主要是钢厂产线检修结束复产，不过当前热卷产量回升速度偏慢。后期随着钢厂产线检修完成，热卷产量将继续回升。库存方面，热卷总库存环比回落，随着热卷产量回升，总库存压力将逐步加大。需求方面，热卷制造业需求稳定。出口许可证落地，仍旧需要关注钢材出口的具体情况变化。整体上看，短期成材价格震荡为主。

铁矿石：短期铁矿石上下都缺乏强驱动

昨日连铁受到路透关于BHP长协消息影响大幅低开，但由于市场暂无准确可靠渠道跟进或验证长协相关情况，矿价随后震荡企稳，05合约收盘789.5，跌幅0.57%，基差小幅走弱。基本面来看，供应端，外矿发运季节性回落、但同比仍然维持偏高水平，按航运周期推算，到港压力从本周开始逐步缓解；需求端，从检修看本周铁水或继续小幅下降，临近春节预计铁矿持稳或再度转降，后续主要关注冬储补库节奏，预计刚需补库对价格仍有较强底部支撑。价格上方压力主要来自港口库存高位持续累库、以及下游钢材需求季节性转弱。因此，短期铁矿石上下都缺乏强驱动，关注澳洲天气扰动影响是否会带来价格冲高后的空单布局机会，中长期基于矿山产能释放周期背景维持偏空判断。

焦煤：期价预计震荡反复

周二焦煤期价继续下跌，截至夜盘主力05合约收盘价1113元/吨，跌幅3.22%。消息面，上周末内蒙某大型钢厂转炉发生严重事故，市场对钢厂、煤矿等企业安全检查的有担忧，但实际下来，矿端安全检查年底一直偏严，对实际供需影响相对有限。基本面方面，供给端国内煤矿元旦后继续复产，蒙煤通关量高位运行，海漂煤方面利润持续倒挂，到港量到春节前预计难有大幅增量，焦煤供应总量充足。需求端下游第一阶段冬储已经进入尾声，煤矿订单饱满，盘面下跌以后，部分期现解套出货，现货涨跌互现。盘面在宏观兑现叠加焦炭第一轮提涨搁置以后，宏观投机情绪退坡，且近期寒潮来临对动力煤支撑的预期打破，期价单边下跌，向下寻找支撑，但从时间来看，2月初开始部分矿山有停产检修预期，铁水预计回升空间有限，部分尚未补满库存的焦化厂仍有小幅补库的需求，期价预计震荡反复，等待现货回调收基差后，观察上游矿山供应动向，短期建议观望为主。

焦炭：重回平水附近

周二焦炭期价下跌，截止夜盘主力05合约收盘价1671，跌幅1.33%。供给端受环保扰动开工小幅下降，第四轮提降后平均亏损1轮，钢厂盈利率一般以及煤价前期的抬升带动焦化厂提出第一轮提涨，但钢厂尚未接受，需求端铁水日均产量228万吨，环比-1.49万吨，因钢厂检修较多，叠加内蒙某大型钢厂转炉安全事故，预计铁水小幅回落，冬储上，下游钢厂对焦炭的冬储补库近尾声，仅剩1-2天库存空间，盘面提涨搁置后下跌收基差，重回平水附近，期价预期在平水线上下±100区间震荡。

锰硅：区间内以逢低做多为主

基本面来看，供给呈现见底企稳的态势，近几周产量均在低位运行，铁水产量环比有所下降，但更多因为上周超预期抬升后，铁水回归季节性常规位置，库存端，厂家库存依旧维持当前中枢波动，但结合仓单库存来看，总体显性库存下降，成本端，电价依旧是主要支撑，电力价格持续处于季节性高位，拉动硅铁价格下沿上升。综合来看，供需结构并没有较大变化，依旧维持紧平衡，显性库存有较大优化，叠加当前震荡区间中枢上移，价格仍有突破近期高点的态势，预计价格维持当前位置震荡，区间内以逢低做多为主。

硅铁：价格仍有突破近期高点的态势

本面来看，供给呈现见底企稳的态势，近几周产量均在低位运行，铁水产量环比有所下降，但更多因为上周超预期抬升后，铁水回归季节性常规位置，库存端，厂家库存依旧维持当前中枢波动，但结合仓单库存来看，总体显性库存下降，成本端，电价依旧是主要支撑，电力价格持续处于季节性高位，拉动硅铁价格下沿上升。综合来看，供需结构并没有较大变化，依旧维持紧平衡，显性库存有较大优化，叠加当前震荡区间中枢上移，价格仍有突破近期高点的态势，预计价格维持当前位置震荡，区间内以逢低做多为主。

动力煤：煤价或震荡为主

产地供给恢复至高位，坑口价格继续下跌，外购价下调，市场观望氛围转浓，贸易户谨慎居多。港口价格窄幅下行，下游需求疲弱，采购意愿不强，长协拉运为主，市场交投疲弱。进口煤价成交重心下移，但成本支撑下，进口商价格降负有限，但下游压价还盘，买卖双方报还盘仍有差距，成交量走缩。冷空气继续南下，南方多地将迎来本次寒潮过程的最冷时段，日耗季节性需求季节性走强。非电需求暂稳，煤制尿素开工小幅上升，煤制甲醇开工相对平稳，建材端开工环比保持下降。主要省市电厂库存小幅去化，略低于同比。沿海地区库存回落至去年同期水平以下，内陆地区库存仍接近同比水平。北港库存小幅去化，发运利润得到修复，港口调入增长；封航解除，拉运需求释放，小幅高于调入。近期季节性需求增速放缓，而产地供给增长，基本面暂偏宽松。下旬来看，日耗仍有季节性的需求托底，供给端或维持平稳，供需关系或有收紧。行业库存仍相对偏高，而成本支撑下，价格压力相对有限，煤价或震荡为主。

（来源：新湖期货）