产端库存小幅下降 预计短期焦煤下行空间有限

消息面

1月21日蒙古国ETT公司炼焦煤进行线上竞拍，蒙5#原煤A13.5、V28、S1.0、G75、Mt3起拍价111.3美元/吨，挂牌数量6.4万吨全部成交，成交价126.3美元/吨，以上价格均不含税。供货地点为中国甘其毛都口岸监管区，供货时间为付款后98天，最后供应时间为2026年4月30日。

据海关数据显示，2025年12月中国煤炭（不含褐煤）进口量5859.71万吨，环比增33.01%，同比增11.78%，进口金额45.73亿美元，环比增42.58%，同比减0.52%。1-12月中国煤炭（不含褐煤）累计进口总量49049.06万吨，同比减9.65%，累计进口总金额361.92亿美元，同比减30.55%。

据海关数据显示，2025年12月中国炼焦烟煤进口量1376.98万吨，环比增28.31%，同比增28.57%，进口金额15.38亿美元，环比增44.08%，同比增2.34%。1-12月中国炼焦烟煤累计进口总量11862.57万吨，同比减2.66%，累计进口总金额120.65亿美元，同比减34.84%。

机构观点

华泰期货：

蒙煤通关维持高位，国内煤矿产量回升，焦煤现货供应充足，价格上涨乏力，削弱了对焦炭的成本支撑。短期基本面矛盾相对可控，距离春节还有三周，节前仍有补库预期存在，叠加动力煤价格止跌反弹，预计短期焦煤下行空间有限，维持震荡运行。关注焦煤供应政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求等。

国投安信期货：

日内价格震荡下行。昨日蒙煤通关量1440车。炼焦煤矿产量大幅抬升，现货竞拍成交改善，在盘面价格抬升的带动下，成交价格有所抬升，终端库存大幅增加。炼焦煤总库存小幅抬升，产端库存小幅下降，体现出市场冬储的动作。整体来看，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，观察冬储是否继续进行，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦煤盘面对蒙煤升水，市场对煤炭相关政策有一定预期，不过价格在总库存抬升以及蒙煤通关数据较高的影响下大概率偏弱震荡为主。