昨日收盘棉花2605合约14680元/吨，较前一日变动+30元/吨，幅度+0.20%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15738元/吨，较前一日变动+13元/吨，现货基差CF05+1058，较前一日变动-17。
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘棉花2605合约14680元/吨，较前一日变动+30元/吨，幅度+0.20%。现货方面，3128B棉新疆到厂价15738元/吨，较前一日变动+13元/吨，现货基差CF05+1058，较前一日变动-17；3128B棉全国均价16002元/吨，较前一日变动+15元/吨，现货基差CF05+1322，较前一日变动-15。
近期市场资讯，据巴基斯坦棉花种植者协会(PCGA)2025/26年度最新数据，截至1月31日，新年度籽棉累计上市量折皮棉约为85.9万吨，较前两周增加0.7万吨，同比增加0.8%。其中，信德省籽棉上市量折皮棉约为45.2万吨，同比（43.5万吨）增加3.9%；旁遮普省籽棉上市量折皮棉约为40.8万吨，同比（41.9万吨）减少2.7%。从已上市棉花流向来看，巴基斯坦国内纱厂皮棉采购量约77.3万吨，出口约2.8万吨，剩余轧花厂未售出库存约5.9万吨。
市场分析
昨日郑棉期价震荡收涨。国际方面，25/26年度全球供需格局整体仍偏宽松，最新一周美棉出口签约再度转弱，终端需求受关税政策以及地缘政治局势恶化影响，整体表现疲软，短期ICE美棉预计仍将维持低位震荡。中长期看，美棉已处于低估值区间，进一步下跌的空间预计不大，但向上驱动暂不明确，后续需持续关注新季供应题材。国内方面，25/26年度国内棉花延续大幅增产，商业库存呈季节性回升。受减面积预期支撑，贸易商近期持货意愿较强，现货成交较好推动基差走强。纺织企业春节前积极备货，不过下游新增订单不足，产业链库存均处于近五年较高水平。从整个年度来看，下游纱锭产能扩张带来棉花高消耗，25/26年度国内预计维持高产量和强消费预期，供需预计偏平衡，由于结转库存低位，年度末仍有库存趋紧的可能性。
策略
中性。短期来看，26/27年度新疆棉种植面积下降预期已部分交易，面积调减预计通过3-5年逐步递减，而国内需求支撑相对有限，内盘还面临内外价差的压力，短期预计区间震荡为主。
风险
宏观及政策风险、主产国天气
（来源：华泰期货）
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