碳酸锂周报：地缘冲突或引发供应扰动 碳酸锂价格上涨

核心观点

价格方面：本周碳酸锂2605合约呈现明显的震荡上行态势，从周一的141500元/吨上涨至周五的168440元/吨，周涨幅达17.09%。期间价格高位宽幅震荡，市场博弈剧烈。

供应端：据SMM统计，本周碳酸锂产量预计小幅增长。主流锂盐企业生产运行平稳，供应端整体保持稳定增量。碳酸锂周度总产量24814吨，上周为24186吨。其中辉石产碳酸锂15314吨，上周为14914吨；云母产碳酸锂3227吨，上周为3197吨；盐湖产碳酸锂3715吨，上周为3565吨；回收产碳酸锂3715吨，上周为3565吨。

消费端：据百川数据，磷酸铁锂产量环比+1.08%，三元材料环比+1.19%。钴酸锂环比+0.46%，锰酸锂环比+4.22%，六氟磷酸锂环比-0.94%。需求预计呈现环比好转趋势。动力电池方面，受政策退坡及需求前置影响，部分订单已提前释放。近期国内乘用车新能源市场零售同比下滑，但市场对4月排产预期较为乐观。储能领域需求维持乐观预期，地缘冲突扰动下，储能需求关注度有所升温。下游材料厂以刚需采购为主，对高价货源接受度偏低，未见大规模补库行为。

从库存端来看：根据SMM最新统计数据，现货库存为99489吨，环比+616吨。其中冶炼厂库存为17332吨，环比+724吨；下游库存为46657吨，环比+552吨；其他库存为35500吨，环比-660吨。下游及冶炼厂库存增加，其他库存下降，本周碳酸锂库存出现拐点。

从利润看：锂精矿价格跟随碳酸锂期货价格波动。本周锂矿市场价格走强，国内货源偏紧，持货商惜售情绪较明显，内外多重利好共振，对锂矿价格形成有力支撑。拥有自有矿和盐湖的生产企业利润空间仍丰厚。碳酸锂价格上行同时矿价跟涨，外采矿企业利润空间受到挤压。加工环节利润维持稳定，加工费较年前略有提升，但整体利润仍处偏低水平。

策略

本周碳酸锂盘面价格上涨，主要是受到津巴布韦政策的影响，津巴布韦针对已提交硫酸锂产能建设计划的企业，按照硫酸锂产能，分批次按比例允许原矿出口，后续供给量或将低于预期，并进一步推升碳酸锂成本。此外，受到中东战争的影响，市场博弈紧澳矿因为成品油不足或将供给受限。目前碳酸锂库存位于低位，供需紧平衡趋势不改，未来关注供给变动、下游备货节奏、以及大宗商品市场氛围，短期建议区间操作为主。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：卖出虚值看涨期权

风险

1、消费端持续超预期，

2、矿端复产不及预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

（来源：华泰期货）

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