底部支撑较强 预计豆粕易涨难跌-第3页

具体地说，生猪生产方面，农业和农村部数据显示，5月底定点监测可繁母猪存栏量连续20个月增长0.8%，比去年同期增长35.7%。目前生猪存栏量已基本接近去年同期水平，比上年同期增长10.6%，比上年同期增长10.1%。自5月起，随着生猪出栏量的大幅增加，部分地区散养和规模养殖的生猪都出现亏损，现货生猪6月份降至最低12元/公斤，猪粮比价下跌至4.9元，猪粮比价跌至4.9元，中央和地方将启动猪肉储备收储工作。因下半年生猪需求好于上半年，叠加国家托底政策利好，预计12元/公斤后市支撑较强，但从长周期看，生猪产能仍在恢复过程中，持续反弹的动力略显不足，关注20元/公斤的支撑，远月合约长线以逢高空为主。

饲料后市需求方，尽管生猪产能仍在增长，但近期养殖利润的极速下滑，导致养殖补栏积极性下降，饲料配方也有调整，由于今年玉米价格处于高位，稻谷、小麦替代玉米饲料价格高位运行，而玉米饲料价格高位运行。与此同时家禽养殖目前还没有利润的刺激，饲料需求虽然继续下降空间有限，但增长亦有限。总体而言，内需方面仍是增长趋势，但增幅或比上半年放缓，关注今年南方雨季对非瘟疫情的影响。

二、后市展望

目前国内豆粕供需较为宽松，但外盘成本支撑相对较强，且连粕走势主要跟随CBOT盘面。由于旧做美国大豆库存消费比已降至历史低点，新作种植面积远低于预期，今年美国大豆对天气的敏感度有所提高。目前，美国部分大豆产区旱情较往年同期严重，今年以来美国农业部公布的优良率约为60%，处于同时期较低水平，7月上旬，美国大豆产区天气依然高温少雨。总体来看，旧作美豆极低库存消费比和新作大豆种植面积低于预期为盘面提供了强有力的顶部支撑。预计在三季度的天气和市场情况之下，特别是在7、8月份大豆生长的关键时期，盘面易涨难跌。随着9月底、四季度收割季的到来，产量将逐步确定，或存在做空机会。

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