短期内成本端多空交织 豆粕期货盘面持续惯性下跌

12月5日，国内期市油脂油料板块多数飘绿。其中，豆粕期货主力合约开盘报2705.00元/吨，今日盘中低位震荡运行；截至午间收盘，豆粕主力最高触及2707.00元，下方探低2645.00元，跌幅达2.02%。

目前来看，豆粕行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于豆粕后市行情将如何运行，相关机构观点汇总如下：

东海期货指出，11月底随着国内豆粕跌至2900支撑，国内12-1月、2-3月对M01合约基差采购大幅放量。本周以来豆粕价格快速破位下行，按照市场一贯买涨不买跌的心态，预计在M01合约点价的可能性在降低，而随M01合约临近交割月，基差合同转M05点价的可能性增多，因此M05合约豆粕额外受到的卖压可能会增加。我们观察到，M01-05价差也有稳中趋强表现。现阶段驱动豆粕跌破区间支撑的核心逻辑依然是成本下行压力。按照目前的行情趋势，如果美元继续偏强震荡，且南美大豆进入关键生长期天气形势依然向好，在南美大豆交易周期内，我们不排除豆粕价格继续趋向下跌。

国泰君安期货给出的观点是，多空分歧大、等待减仓企稳。近几日豆粕增仓下跌：12月2~4日，主力m2505合约收盘连续增仓约38万、价格跌破前低。基本面边际变化主要是：巴西基差急跌、市场交易丰收在望。持仓创新高、多空分歧大。虽然盘面偏空，但对多头也有吸引力：丰产预期打足、低价带来安全边际、后期不确定性仍在、超跌反弹等。目前盘面惯性下跌、等待减仓企稳，注意规避风险。

正信期货表示，国内油厂大豆及豆粕面临持续去库过程，不过在预期到港正常下整体供应仍充足；短期成本端多空交织，但中长期南美大豆丰产预期偏浓，巴西大豆升贴水目前已出现回落但仍处高位，存在继续回落预期，豆粕仍以偏空为主，建议连粕逢高沽空。