进口成本走高 预计豆粕盘面会偏强

截至2025年4月11日当周，豆粕期货主力合约收于3082元/吨，周K线收阳，持仓量环比上周增持1260446手。

本周（4月7日-4月11日）市场上看，豆粕期货周内开盘报3100元/吨，最高触及3168元/吨，最低下探至3043元/吨，周度涨跌幅达8.41%。

消息面回顾：

美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2025年4月3日当周，2024/25年度美国豆粕净销售量为276,000吨，较上周显著增加，较四周均值增长76%。

美国农业部：预计2024/25年度美国大豆的季节平均价格保持不变，为每蒲式耳9.95美元。豆粕价格下调10美元，至每短吨300美元。

4月10日，全国主要油厂豆粕成交总量35.93万吨，较前一交易日增8.27万吨，其中现货成交13.28万吨。

机构观点汇总：

光大期货：4月供需报告表示，24/25年度美豆产量和出口维持不变，但期末库存预估为3.75亿蒲，低于3月预估的3.8亿蒲。全球大豆方面，维持巴西和阿根廷大豆产量不变，全球大豆产量为下调18万吨至4.2058亿吨，期末库存上调6万吨至1.2247亿吨。美豆周度出口销售净增17.23万吨，低于预期，其中对中国大陆销售14.13万吨。国内方面，蛋白粕回落，大宗商品多数上涨，因关税对盘面影响减少。美豆价格上涨，进口成本走高，对盘面支撑。策略上，豆粕震荡偏强思路。

国投安信期货：从海外大豆可供应量来看，因巴西大豆丰收上市，二季度国内大豆市场面临巴西大豆大量到港的压力，供应充裕。三季度也处于巴西大豆销售期，预计供应链风险仍然可控。四季度处于美豆上市季节，届时需要关注中国大豆采购的情况和供应链的风险。豆粕现货端后续等待巴西大豆到港，关注对基差的压力。豆粕期货端预计在关税的担忧下，盘面要维持较好的压榨利润，叠加美国产区在5-8月份处于大豆种植生长期，有天气驱动题材和关税的担忧，预计盘面会偏强。