生猪单边做多风险仍较大 玉米呈向成本端靠拢走势

【生猪】

连盘生猪远期合约大幅反弹，受到“反内卷”政策倾向的影响。我们认为生猪行业当前并非低价无序竞争造成的内卷，“反内卷”对其实质影响不大，但是政策端关注到了生猪行业整体产能过剩，并采取了一些举措，再结合近期宏观乐观情绪，这是盘面资金拉涨远期合约的原因。

从供应端来看，近月端产能压力仍在，钢联数据显示，6月份生猪存栏及能繁母猪存栏环比均有所增加，产能端压力预计仍待释放，6月份仔猪出生数环比继续冲高，后续生猪出栏压力预期不减。且短期来看在降重政策影响下市场出栏节奏仍有增加预期，相对压制盘面近月端上行动力，而政策调降产能意愿明显，增加市场对远月端供应收紧的预期，因而盘面反套走势较好，单边做多风险仍较大，仍可持续关注盘面反套机会。

【玉米】

隔夜美玉米基准合约收低1.4%，因气象预报显示美国中西部天气将更加温和，不会对作物造成威胁。丰产预期持续拖累美玉米价格。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至7月27日，美国玉米优良率为73%，低于一周前的74%，但仍是2016年以来的同期最高，也高于上年同期的68%。

国内方面，玉米现货价格近期涨势放缓，上周进口玉米拍卖减量，成交率回升，但整体成交率仍偏低，不足三成，目前公布本周二进口玉米投放量为19.2万吨，延续上周投放节奏，随着进口玉米持续投放，市场情绪缓解，但市场对当前年度末期供应态势预期相对宽松，7月底8月初部分早熟玉米将收割上市，拖累市场看涨心态，关注新季玉米生长期是否有利多交易机会，近期部分地区存在高温干旱担忧，同时盘面也有反内卷提振大宗商品带来的反弹情绪支持，近期农业农村部等十部门发布促进农产品消费实施方案，关注其对玉米品种情绪端的提振。近期盘面对应新作上市合约走势偏弱，呈现向成本端靠拢走势，走低明显，近月合约相对平稳。可关注短线正套机会。

（来源：新湖期货）