沥青需求逐渐进入淡季 价格仍以振荡偏弱思路对待

【行情复盘】

BU2501夜盘收跌0.48%至3329元/吨。11月11日，沥青现货价山东3420-3600元/吨、华北3400-3530元/吨、华东3720-3820元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3600-3680元/吨。华东山东价差325元/吨（+10）。

【基差及月差】

山东11合约基差174元/吨；12合约基差215元/吨；01合约基差230元/吨；02合约基差213元/吨；03合约基差187元/吨。沥青11-12合约价差41元/吨；12-01合约价差15元/吨；01-02合约价差-17元/吨；02-03合约价差-26元/吨；03-04合约价差-7元/吨。BU与SC比价0.8563。

【仓单】

昨日，京博石化新增115000吨沥青厂库仓单，沥青仓库仓单22740吨，厂库仓单180000吨，总计202740吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在京博石化180000吨。

【装置检修】

河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置于2024年11月9日复产沥青，日产1000-1500吨左右，目前正常出货，库存低位，11月排产计划4万吨左右。

中海湛江炼厂100万吨/年常减压装置，沥青产能80万吨，11月11日复产沥青，日产1000吨左右，11月份沥青排产1.5万吨。

齐鲁石化计划近日转产渣油，转产期间消耗库存，目前出货稳定。

【重要资讯】

据隆众，截至11月11日，国内96家样本企业沥青周度总产量53.74万吨，环比增加6.6万吨，增幅14%；同比减少8.15万吨，降幅13.2%；2024年1-11月份沥青累计产量为2298.02万吨，同比减少563.31万吨，降幅19.7%；国内54家样本厂库沥青库存68.1万吨，较上周四11月7日下降4.6%；国内104家社会库沥青库存105.8万吨，较上周四11月7日减少5.7%。

据百川，截至11月11日，国内沥青厂装置开工率29.67%，较上周四11月7日下降0.55个百分点；国内炼厂沥青库存率27.99%，较上周四11月7日下降1.03个百分点；社会库存率18.96%，较上周四11月7日下降0.56个百分点。

山东主力炼厂限量略有缓解，部分贸易商低价出货，终端仍有少量项目赶工，支撑中下游刚需拿货，多数炼厂库存低位；华东天气稳定，部分项目赶工，主力炼厂船运发货依然较好，炼厂及社会库存低位，个别地炼低产；华北市场需求持续萎缩，部分赶工项目支撑炼厂出货，河北个别炼厂90#沥青暂不发货，70#放量增加，供应紧张情况略有缓解；东北零星项目收尾，中下游无采购计划，主力炼厂部分资源移库，多数地炼沥青暂无生产计划；西北需求逐渐收尾，仅疆内有零星赶工需求支撑炼厂出货，沥青低产，库存不高；华南需求有所释放，部分中石油炼厂仍未开工，部分炼厂汽运出货较为一般，市场多以采购低价资源为主；西南需求平稳，支撑当地贸易商出货，前沿库暂无新的船运资源入库，社会库存下降。

【逻辑分析】

沥青现货需求逐渐进入淡季，仅部分项目赶工，中下游刚需拿货，沥青限量情况有所缓解。京博石化再次新增11.5万吨沥青厂库仓单，现共计18万吨沥青厂库仓单，沥青价格承压。前期期现价格继续回归，成本端偏弱，沥青价格仍以振荡偏弱思路对待。

【交易策略】

单边：振荡偏弱运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：前期BU2411、BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504基差处于历史同期高位，期现反套轻仓持有，近期盘面价格走势强于现货，反套获利继续持有，需注意风险控制；

跨期套利：BU2411-2412、BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）