市场资源供应较偏紧 沥青期货仍以振荡思路对待

【行情复盘】

BU2501夜盘收跌0.35%至3386元/吨。11月22日，沥青现货价山东3450-3550元/吨、华北3390-3500元/吨、华东3770-3920元/吨、东北3700-3800元/吨、华南3600-3680元/吨。华东山东价差390元/吨（-10）。

【基差及月差】

山东12合约基差142元/吨；01合约基差162元/吨；02合约基差135元/吨；03合约基差113元/吨；04合约基差112元/吨。沥青12-01合约价差20元/吨；01-02合约价差-27元/吨；02-03合约价差-22元/吨；03-04合约价差-1元/吨；04-05合约价差-4元/吨。BU与SC比价0.8655。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单19860吨，厂库仓单180000吨，总计199860吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远2880吨；厂库仓单主要集中在京博石化180000吨。

【装置检修】

中油秦皇岛计划12月初停产沥青，2025年3月初恢复生产，目前消耗库存，出货稳定。

岚桥石化计划2025年2月沥青停产并转产渣油，预计转产1个月。

【重要资讯】

山东刚需平稳，市场现货资源供应紧张，炼厂开工率及库存率低位；华东部分项目赶工，对华东以及周边终端需求仍有一定支撑，主力炼厂间歇生产，社会库存较低，主力炼厂沥青船运发货较好，山东个别炼厂及海南地炼沥青船运资源将不断流入华东；华北需求偏弱，下游刚需拿货，主力炼厂限量发货，沥青货源紧张情况暂无缓解；东北供需两淡，新签订单稀少，炼厂资源陆续向社会库转移；西北终端需求接近尾声，中下游采购积极性较低，主力炼厂沥青低负荷生产，部分资源转移至周边社会库，厂库可控；华南部分地区项目赶工支撑炼厂及贸易商出货，市场多以采购低价资源为主，炼厂库存可控，个别炼厂将逐步提产；西南以去库存为主，前沿库近期出入库资源均较少，库存低位，云贵零星项目赶工支撑部分炼厂及贸易商出货，受资金问题限制，部分项目启动缓慢，当地炼厂保持稳价销售。

【逻辑分析】

山东河北炼厂持续限量，市场资源供应偏紧，沥青现货价格有支撑，但考虑到需求进入尾声，仍以振荡思路对待。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504、BU2505期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）