中下游冬储积极性受限 沥青价格振荡偏弱运行

【行情复盘】

BU2502夜盘收涨0.09%至3481元/吨。12月11日，沥青现货价山东3450-3650元/吨、华北3420-3440元/吨、华东3820-3920元/吨、东北3700-3740元/吨、华南3720-3720元/吨。华东山东价差310元/吨（+15）。

【基差及月差】

山东12合约基差146元/吨；01合约基差191元/吨；02合约基差162元/吨；03合约基差163元/吨；04合约基差162元/吨。沥青12-01合约价差45元/吨；01-02合约价差-29元/吨；02-03合约价差1元/吨；03-04合约价差-1元/吨；04-05合约价差3元/吨。BU与SC比价0.8954。

【仓单】

暂无变化，沥青仓库仓单19860吨，厂库仓单54750吨，总计74610吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业13010吨，中油江苏3970吨，池州华远2880吨；厂库仓单主要集中在京博石化54750吨。

【重要资讯】

据隆众，截至12月11日，国内81家沥青企业产能利用率29.7%，环比增加0.8个百分点；国内沥青装置检修量93.08万吨，较上周下降0.15吨，降幅0.16%，齐鲁石化、河北伦特转产及停产沥青，辽宁华路、山东胜星复产沥青；生产沥青综合利润周度均值为-461元/吨，环比增加120.2元/吨。国内54家样本企业厂家沥青出货量39.7万吨，环比下降8.3%，华东及西北出货量减少较多，华东主力炼厂供应减少，可发资源有限，西北刚需基本停滞，多数业者等待冬储政策落地，仅个别炼厂零星出货。国内69家样本企业改性沥青产能利用率8.5%，环比下降1.1个百分点，同比下降2.3个百分点；建筑沥青产能利用率24.8%，环比持平。

据百川，截至12月11日，国内沥青厂理论盈利14元/吨，盈利水平较上周二12月3日上升29元/吨。山东需求淡季，中下游刚需补货减少，部分低价仓单及合同流入市场，炼厂高价现货成交不佳；华东部分主力炼厂间歇生产，大部分赶工项目逐渐收尾，社会库存消耗放缓，外部货源陆续到港，主力炼厂库存可控；华北刚需减少，市场询盘以低价为主，高价资源出货不畅，贸易商出货价格下调；东北继续竞拍冬储订单，底价3706元/吨，中下游用户对高价资源接受度一般，河北地炼冬储合同接货量少于同期；西北疆内主力炼厂冬储政策出台，部分中下游有一定的备货需求，终端回款较慢；西南下游多按需采购，成交以刚需为主，赶工项目多近尾声，社会库存偏低。

【逻辑分析】

沥青需求进入尾声，仅部分赶工项目支撑炼厂及贸易商出货，冬储价偏高，抑制中下游冬储积极性，市场多按需采购为主，成本端油价疲软，沥青价格振荡偏弱运行。

【交易策略】

单边：振荡偏弱；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2412、BU2501、BU2502、BU2503、BU2504、BU2505期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2412-2501、BU2501-2502、BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）