成本支撑叠加库存低位 沥青期价则以振荡思路对待

【行情复盘】

BU2503夜盘收涨0.11%至3792元/吨。2月13日，沥青现货价山东3690-3730元/吨、华北3630-3640元/吨、华东3770-3820元/吨、东北3740-3800元/吨、华南3680-3780元/吨。华东山东价差135元/吨（±0）。

【基差及月差】

山东02合约基差18元/吨；03合约基差7元/吨；04合约基差-3元/吨；05合约基差-1元/吨；06合约基差21元/吨。沥青02-03合约价差-11元/吨；03-04合约价差-10元/吨；04-05合约价差2元/吨；05-06合约价差22元/吨；06-07合约价差35元/吨。BU与SC比价0.8511。

【仓单】

昨日，永安资本（江苏）新增2840吨沥青厂库仓单，沥青仓库仓单74520吨，厂库仓单56850吨，总计131370吨，其中，仓库仓单主要集中在金海宏业14970吨，中油江苏3970吨，爱思开宝盈9820吨，山东高速华瑞20000吨，山东高速储运20000吨，池州华远5760吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）20000吨，中基宁波（江苏）4030吨，永安资本（江苏）2840吨，舟山济海（江苏）8400吨，京博石化16580吨。

【装置检修】

盘锦北方沥青股份有限公司一套200万吨常减压于2月13日沥青提产，日产增加300吨至1800吨，正常日产2000-2300吨。

齐鲁石化350万吨/年常减压装置间歇生产重交沥青，2月4日复产沥青，计划今明转产渣油，正常日产2500吨，库存低位，2月重交沥青排产2.5万吨。

【重要资讯】

据隆众，截至2月13日，国内93家样本企业沥青周度总产量为44.6万吨，环比增加0.6万吨，增幅1.4%；同比增加6.1万吨，增幅15.8%；1-2月累计产量为384万吨，同比下降6.5万吨，降幅1.7%；国内54家样本厂库沥青库存83.7万吨，较周一2月10日增加0.2%；国内104家社会库沥青库存124.6万吨，较周一2月10日增加4.0%。

据百川，截至2月13日，国内沥青厂装置开工率27.03%，较本周一2月10日下降1.16%；国内炼厂沥青库存率27.85%，较本周一2月10日上升0.08%；社会库存率22.32%，较本周一2月10日上涨1.21%。

山东主营炼厂资源相对紧张，短期存在转产渣油计划，贸易商出货存在一定溢价空间，库存可控；华东终端项目零星恢复动工，需求缓慢释放，主营炼厂主发船运，库存暂无压力，近期船运资源到港相对集中，社会库存有待进一步消耗；华北需求缓慢恢复，主力炼厂出货好转，仍以入库为主；东北气温较低，刚需尚未启动，暂未对外销售，焦化需求相对稳定，低硫出货尚可，炼厂库存下降；西北刚需停滞，项目落地缓慢，主营炼厂低负荷生产，部分资源流向疆内社会库，炼厂库存小幅下降；华南需求释放缓慢，部分地区降雨天气，贸易商出货不多，主力炼厂船运资源发货较好，炼厂库存下降；西南川渝多数项目未复工，码头报价相对较高，重庆个别社会库有船运资源入库，云贵终端施工项目逐渐启动，需求缓慢释放，炼厂库存较低。

【逻辑分析】

原油价格下跌，沥青成本支撑叠加库存低位，跌幅不及原油，裂解被动修复，炼厂开工偏低，山东齐鲁石化转产渣油，资源偏紧，若油价进一步下行，沥青裂解或将继续修复，绝对价格则以振荡思路对待。

【交易策略】

单边：振荡运行；

跨品种套利：沥青裂解机会暂且观望；

期现套利：BU2502期现无风险套利持有至到期，BU2503、BU2504、BU2505、BU2506、BU2507期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2502-2503、BU2503-2504、BU2504-2505、BU2505-2506、BU2506-2507均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）