终端项目施工回升缓慢 沥青绝对价格仍低位振荡

【行情复盘】

BU2506夜盘收跌0.57%至3301元/吨。4月15日，沥青现货价山东3480-3500元/吨、华北3550-3570元/吨、华东3520-3570元/吨、东北3700-4080元/吨、华南3400-3450元/吨。华东山东价差155元/吨（-5）。

【基差及月差】

山东05合约基差184元/吨；06合约基差175元/吨；07合约基差186元/吨；08合约基差191元/吨；09合约基差202元/吨。沥青05-06合约价差-9元/吨；06-07合约价差11元/吨；07-08合约价差5元/吨；08-09合约价差11元/吨；09-10合约价差19元/吨。BU与SC比价0.9550。

【仓单】

昨日，爱思开宝盈注销3210吨沥青仓库仓单，中基宁波（江苏）注销500吨沥青厂库仓单，沥青仓库仓单57050吨，厂库仓单34270吨，总计91320吨，其中，仓库仓单主要集中在泰普克新会4480吨，金海宏业19830吨，新越沥青4470吨，爱思开宝盈11470吨，山东高速华瑞9440吨，池州华远7360吨；厂库仓单主要集中在中油高富5000吨，中油燃料油（广东）18000吨，中基宁波（江苏）5760吨，京博石化200吨，舟山济海（安徽）640吨，中化化销福建4670吨。

【装置检修】

河南丰利石化100万吨/年沥青产能装置于4月13日装置由渣油复产沥青，日产1200吨左右，正常库提出货，厂提准备出货中，炼厂库存低位。

江苏新海石化一套300万吨/年常减压已于4月14日复产沥青，沥青正常生产时日产2000-3000吨，间歇生产，预计4月份排产3万吨左右。

【重要资讯】

山东部分用户备货，支撑炼厂及贸易商出货平稳，终端项目开工缓慢；华东主力炼厂生产平稳，市场低价资源增多，炼厂库存上升，下游施工需求回升缓慢，社会库出货数量未有明显提升；华北主力炼厂再次释放5月底合同，下游接货尚可，以终端接货为主，沥青低产，炼厂库存可控，贸易商低价出货意愿偏低，需求回升不足，高价资源出货不佳；东北项目动工缓慢，社会库存无明显消耗，部分贸易商按需备货，多以周边低价地炼资源为主，高价资源成交一般；西北个别炼厂复产沥青，下游需求清淡，个别项目指定克炼品牌，支撑主力炼厂出货；华南需求清淡，部分炼厂出货一般，社会库存偏高，炼厂资源供应充裕，个别炼厂有计划出台优惠政策；西南川渝需求启动缓慢，重庆码头船货价格远低于社会库出货价，部分中下游采购码头资源为主，社会库出货量少，云贵需求逐渐释放，支撑炼厂及贸易商出货，周边低价资源较多，海南个别炼厂资源不断流入，社会库多以缓慢入库为主。

【逻辑分析】

河南丰利、江苏新海复产沥青，终端项目施工回升缓慢，市场偏好低价资源，高价资源出货不佳，社会库存持续累库，成本端油价有拖累，沥青绝对价格仍以低位振荡思路对待。

【交易策略】

单边：低位振荡；

跨品种套利：沥青裂解套利暂且观望；

期现套利：BU2505、BU2506、BU2507、BU2508、BU2509、BU2510期现套利暂且观望；

跨期套利：BU2505-2506、BU2506-2507、BU2507-2508、BU2508-2509、BU2509-2510均暂且观望；

期权：暂且观望。

（来源：海证期货）