黑色商品日报：焦炭短期偏弱 动力煤上行驱动有限

铁矿石：预计短期矿价在市场情绪释放后重回弱势区间震荡

昨日连铁震荡偏弱运行，01合约收盘756，跌幅0.85%，现货跌幅相对较小，基差略有走扩。近期是宏观会议真空期、市场交易逻辑回归产业，但当前铁矿石基本面亦无突出矛盾来辅助市场确定新方向，因此矿价区间窄幅震荡，波动率下降。具体来看，铁矿石整体供大于需格局下，价格上方长期存压，供应端，近期由于台风天气到港偏低、内矿开工率难以恢复，短期供应压力低于预期；需求端，本周铁水产量回升、疏港保持高位，铁矿石需求表现尚可，但持续性由于季节性问题并不乐观。综合来看，近期铁矿石供应过剩问题暂时并不突出，且还有钢厂冬储补库预期接力，预计短期矿价在市场情绪释放后重回弱势区间震荡。

焦煤：空单继续持有

周四焦煤期价震荡下跌，截至夜盘主力合约收盘价1263，跌幅-1.14%。现货方面，山西中硫主焦煤1490，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤1140，环比+0，金泉蒙5#精煤价格1420，环比-0，基差-126。11月宏观预期已在盘面兑现，市场回归产业逻辑。基本面上，焦煤现货价格本周持续走弱，国产主焦煤和配煤价格同步下跌，港口澳煤和俄煤成交清淡，贸易商对高价抵触心理较强。供应矿山开工维持高位，前期安检的矿山陆续恢复生产，洗煤厂开工回升，供给充裕；需求上，下游钢厂复产进入尾声，铁水日均产量铁水235.94万吨，环比+1.88万吨，略有复产。从盘面来看，宏观会议落地后，现货市场偏弱，短期有回调压力，但焦煤主力01合约一直处于贴水状态，产业缺乏套利或套保空间，而且到12月市场对地产和消费刺激政策仍有期待，冬储预期暂不能证伪，下方空间不大。操作上，建议空单继续持有。

焦炭：短期偏弱

周四焦炭期价震荡下跌，截止夜盘主力01合约收盘1892，跌幅1.54%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1710，环比-10。基差平水左右。上周第二轮提降落地，焦化厂开工相对稳定，需求上铁水日均周内复产，下游钢材价格不佳，压缩原料利润，成本端煤价走低，焦炭作为中间环节整体价格中枢下移。库存方面本周各环节均有去库，短期库存压力不明显。盘面来看，周内有第三轮提降预期延期至下周，短期偏弱，但到月底焦炭有冬储需求，下方1-2轮提降空间，跌幅也相对有限。

动力煤：煤价上行驱动有限

前期因换工作面或检修暂停生产的部分煤矿恢复生产，供给整体保持高位。坑口价格小幅调整，发运主打长协，非电需求暂稳，贸易户维持观望。港口价格继续承压，部分贸易商让利出货意愿增加，但需求未有改善，业者多看空后市。进口煤价格上调，外盘报价坚挺，海运费及汇率抬高成本，贸易商利润倒挂加剧，但终端仍较大购买意向。冷空气强势，周末期间将逐步深入至华南地区，中东部多地气温将转为偏低，降至近期的谷底，用电需求将得到一定提振。非电需求有所转弱，甲醇开工持稳，而尿素产量下降，部分建材面临环保停减产。主要省市电厂库存持续走高，内陆及沿海地区近期均有累库。产地供应充裕，长协拉运稳定，港口高位运行；下游拉运刚需为主，近期多封航，北港调出量维持在中位水平，港口保持累库。上旬气温偏暖，日耗驱动不强，但强冷空气影响下，小雪节气前后，日耗驱动将回归至季节性增长趋势，煤价将止跌趋稳，但强供给和高库存压制下，煤价上行驱动有限。

（来源：新湖期货）