黑色商品日报：焦煤期价短期宽幅震荡 焦炭逢高空为主

螺纹热卷：节前注意控制风险

昨日成材价格冲高回落，价格高位震荡走低。螺纹产量环比下降，电炉进入季节性集中停产放假阶段，预计后期螺纹产量将继续下降。春节期间产量将维持低位。从库存情况来看，螺纹总库存环比回升，累库幅度不大，库存绝对值处于低位，螺纹进入季节性累库阶段，后续库存将继续增加。需求方面，随着假期临近，工地施工逐步回落，螺纹需求季节性回落。整体上看，螺纹供需双弱，基本面问题不大，价格向下的驱动不大。热卷方面，热卷产量环比回升，产量回到高位，主要是前期检修产线复产，预计热卷产量将维持高位。需求方面，热卷需求韧性仍在，制造业需求保持稳定。随着春节临近，热卷需求将季节性走弱。库存方面，热卷总库存环比回升，随着热卷产量回升，热卷库存将继续回升。短期来看，春节假期临近，成材现货市场进入放假状态，后续价格走势更多受宏观情绪的影响。

铁矿石：建议谨慎操作

昨日连铁高位小幅回落，05合约收盘800.5，跌幅0.37%，远月跌幅较大，月间正套小幅走扩。基本面来看，供应端，上周发运降幅较大，按航运周期推算预计春节假期到港压力较小，后续主要关注澳洲港口恢复后的发运强度；需求端，SMM本周高炉检修影响量为176.32万吨，环比下降11.24万吨，淡季影响下预计实际铁水增量偏低。综合来看，当前估值下基本面多空均无突出矛盾需要修正，博弈主线仍在宏观和情绪，特朗普上台后虽未提到要对其他任何国家征关税，但称将成立负责征关税的对外税务局，立即全面改革贸易体系，实际影响仍有待观察，建议节前轻仓谨慎操作。

焦煤：期价短期宽幅震荡

周一焦煤期价宽幅震荡，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1157.5，涨幅0.61%。现货端，山西中硫主焦煤1230，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤925，环比+10，河北唐山蒙5#精煤1310，环比-0，基差-78，环比-10。焦煤宏观预期改善，基本面短期矛盾不大，节前最后一周供减需平，稳价为主。现货方面，国产煤稳价，蒙煤价格回升，但成交弱，港口价格降价去库。供给端矿山陆续放假，开工下降，总供给环比收缩。需求端，上周上游矿山和洗煤厂库存高位累库，出货压力依旧较大，港口节前冬储去库完后，进入供需双弱时间，下游钢厂和焦化厂刚需补库，铁水日均产量企稳。总体来看，基本面偏弱但边际改善，基本面短期矛盾不大，情绪上近期内外宏观预期反复，主力合约反弹至升水，上游高库存压力下，预计反弹高度相对有限，期价短期宽幅震荡。操作上，若节前给到较大升水，建议等宏观情绪释放结束后高空。

焦炭：逢高空为主

周一焦炭期价窄幅震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1766，跌幅0.06%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1550，环比-20。基差-46，环比+21。供给端，元旦节后环保限产解除，总供给保持稳定。需求端，上周铁水日均产量224.48万吨，环比+0.11万吨。有企稳迹象。近期宏观情绪改善，但钢厂盈利一般，基本面偏弱，周内第七轮提降落地。上周内宏观情绪推动盘面投机需求释放，本周下游冬储基本结束，现货相对疲软，节后仍有继续提降压力。操作上，建议逢高空为主。

动力煤：煤价继续承压

产地部分煤矿停产放假，供给周期性收紧，下游少量刚需采购，价格整体趋稳。港口价格维持弱稳，贸易商报价下调，但市场交投依旧疲弱。进口煤价弱势运行，终端节前需求有限，实际成交偏少。节前有寒潮自西向东影响我国，中东部气温在回暖之后将再度回落，但下游用电需求周期性减弱，冷空气对日耗支撑有限。非电需求小幅好转，煤制甲醇开工整体平稳，煤制尿素开工小幅回升。主要省市电厂库存有趋稳迹象，整体依然大幅高于同期水平。发运利润倒挂，叠加供给收紧，煤炭到港量维持中低位；下游拉运积极性不高，低于调入，北港小幅累库。节前将有宽幅降温，但随着春节临近，用电企业放假增加，需求整体将周期性下行，而行业库存依然处于高位，节前煤价将保持弱势运行。

（来源：新湖期货）