工业硅日报：若出现供给侧限产 盘面或有向上驱动

策略摘要

供应端大幅减产，1月总产量环比下降约3万吨，总产量预计30万吨，但下游开工同步趋弱，光伏行业会议或下修无配额指标企业产量。工业硅现货价格仍偏弱，基本面供需双弱，无明显驱动。部分北方中小硅企在亏损压力在春节后有减产计划，但同时也有新建成产能在缓慢入场，春节前后需关注供应端中小硅企开工率变化，以及下游多晶硅行业开工率变化。此外，在“反内卷”背景下，工业硅行业存在供给侧改革限产可能，若出现供给侧限产，盘面或有向上驱动。

核心观点

市场分析

2025-01-20，工业硅期货价格震荡运行，主力合约2502开于10940元/吨，最后收于10780元/吨，较前一日结算变化（-55）元/吨，变化（-0.51）%。截止收盘，2502主力合约持仓130701手，当日增仓7668手。总合约持仓32.88万手，较上一交易日增加7511手。当前，新交割品已开始仓单注册，2025-01-20仓单小幅上涨，仓单总数为59767手，较前一日变化379手。

供应端：工业硅现货价格持稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在10800-10900（0）元/吨；421#硅在11500-11700（0）元/吨，新疆通氧553价格10300-10400（0）元/吨，99硅价格在10300-10400（0）元/吨。春节前现货成交基本暂停，进入1月份，新疆疆内头部企业有继续增加减产规模，开工率进一步下调的预期，云南四川地区在产硅企数量继续减少产量继续下滑，1月份中国工业硅开工率将继续偏弱表现，预计月产下降至30万吨附近。

消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价12500-13100（0）元/吨，有机硅价格持稳。

策略

中性，区间操作

风险

1、新疆减产力度；2、多晶硅企业减产规模；3、仓单变化情况；4、宏观及资金情绪。

（来源：华泰期货）

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