软商品日报：白糖短期震荡偏强 棉花关注需求订单和中美贸易形势

白糖：短期震荡偏强

国际原糖目前已经给出印度食糖出口利润，印度政府允许1月20日出口100万吨食糖，允许从每月发放的配额数量中交换出口配额数量。基本面来看，虽然巴西糖本季尾声表现不佳，但市场对其新季的产量预期仍然较为乐观，值得注意的是4月新季初期的上量情况是否达到预期以及一季度末期巴西的低库存问题。增产周期内，长线偏空主逻辑不变，关注短期原糖反弹强度及各主产国套保情况。国内方面，国内市场的重心仍然是供应端增产，后期更多关注广西本季产量，是否兑现市场前期传言的甘蔗质量问题。关注近期原糖是否炒作巴西低库存，从而产生对郑糖的带动作用。长线维持高空看法不变，但短线或跟随原糖震荡偏多。底部支撑区间上沿注本季食糖成本线及糖浆成本线，上方压力区间下沿关注广西集团现货报价。

棉花：关注需求订单和中美贸易形势

昨日郑棉增仓上涨，一方面宏观侧特朗普税收政策初步落实，周末恢复小包裹免税政策，另一方面市场对于节后需求存有期待，棉价估值有所修复。国际方面，今日凌晨1点，USDA公布2月供需报告，全球方面，产量小幅调增，主要系中国产量继续调增，向国内各机构估产靠拢，符合预期，全球消费略微上调，期末库存小幅调增，影响较为有限，美棉方面基本无明显调整，报告整体呈中性。国内方面，供给侧新花丰产格局已经兑现，盘面在反复交易变量后也较为充分的计价了丰产预期，随着加工进入末尾，棉花商业库存已经进入去库周期。相较于供给侧，市场当下更关注宏观和需求变量。需求侧，节后企业还未完全复工，开机率持续抬升，布厂订单略有提升。工业库存方面，纺企棉花库存小幅去化，棉纱库存小幅累库。布厂棉纱和坯布库存均小幅去库。综合而言，宏观侧特朗普对华政策略有松动，而需求侧布厂订单有所转好，12月需求不及预期或受过年较早以及特朗普政策担忧影响，存有订单后置可能性，市场对于节后存有一定补库预期，棉价或震荡偏强运行，关注中美贸易形势和下游订单情况。

（来源：新湖期货）