黑色商品日报：铁矿石短期追空风险较大 动力煤下行趋势不改

螺纹热卷：短期成材价格震荡偏弱

昨日成材价格先跌后涨，价格触底反弹。当前国内宏观对成材价格支撑力度有限。螺纹方面，螺纹产量环比回落，当前钢厂螺纹利润不差，预计后期螺纹产量仍有回升空间，螺纹供应处于相对高位，供应压力显现。从库存情况来看，螺纹总库存环比回落，去库幅度一般，螺纹进入季节性去库阶段。需求方面，螺纹表需环比回升，但需求回升偏慢，不过终端需求仍在恢复中，未达到峰值之前需求难以证伪。螺纹的静态需求难以承接当前的产量，后续需要关注终端需求峰值情况。热卷方面，热卷产量环比回升，由于热卷利润不错，后期产量仍有回升的空间，产量将再次回到高位。需求方面，国内终端需求回升空间有限，出口预期压制需求。库存方面，热卷总库存环比下降，库存进入季节性去化阶段。在需求预期不足的情况下，短期成材价格震荡偏弱，关注成材需求峰值情况。

铁矿石：短期追空风险较大，建议观望为主

昨日连铁震荡运行，05合约收盘762，涨幅0.26%，港口现货成交尚可，基差日环比略有走强。基本面来看，供应端，由于前两周到港偏低，上周铁矿石集中到货对港口库存造成小幅累库压力，此外，一季度末矿山有一定冲量预期，预计供应增量将在4月中上旬有所体现；需求端，钢厂利润尚可，本周高炉集中复产导致铁水激增，预计后续增量明显放缓。综合来看，铁矿石阶段性供需双强格局延续，但市场对需求的谨慎预期和对供应压力的回升预期同时抑制铁矿石价格向上弹性，由于当前市钢厂利润尚可，市场对铁水增量的担忧集中体现到成材端，提前开始定价成材供应压力，在当前中下游普遍谨慎低库存运行的情况下，不必过分悲观，短期追空风险较大，建议观望为主。

焦煤：期价震荡寻底

周四焦煤期价震荡下跌，截至夜盘收盘主力05合约收盘价1023.5，跌幅2.84%。现货端，山西中硫主焦煤1080，环比-0，甘其毛都蒙5#原煤850，环比-10，河北唐山蒙5#精煤1240，环比-0，基差-6，环比+4。焦煤供强需弱格局，仓单压力较大。基本面方面，国产矿山仍处于复产阶段，周内个别小矿因利润问题停产，但影响有限，总体难以限产，矿山精煤产量加上洗煤厂产量依旧相对充裕，海运煤利润倒挂，蒙煤通关陆续回升；需求上本周铁水大幅回升，钢厂盈利率尚可，但因对后市的悲观预期，跌价情况持货意愿较低，独立焦化厂对焦煤低价货源适当增加补库。盘面周内下跌主要受成材价格拖累和仓单压力凸显，随着交割月的临近，前期焦煤升水较多，期现回归，基差逐步收敛到平水附近。当前价格基差矛盾不大，中期来看，未见减产前焦煤供应过剩压力仍存，现货偏弱，期价震荡寻底。关注铁水峰值和仓单变化。

焦炭：期价随交割月临近下跌回收基差

周四焦炭期价震荡，截止夜盘收盘主力05合约收盘1558，跌幅0.35%。现货端，日照港准一级冶金焦出库价1360，环比-0。基差-82，环比-2。焦炭升水结构期现回归。焦炭处于供需弱平衡阶段，供给端，独立焦化加上钢企焦化产量相对稳定，并无大幅减产迹象。需求端，铁水日均产量236.26万吨，环比+5.67万吨，大幅复产。库存方面，各环节均去库。盘面来看，主要交易基差回归逻辑，下游焦炭总体持货意愿较低，低价补库，原料煤价下跌给焦企让利，05合约升水结构，加上港口高库存，现货弱势，期价随交割月临近下跌回收基差。

动力煤：煤价下行趋势不改

部分煤矿检修，产地供给稍有收紧，但整体处于高位，坑口价格弱势运行，下游需求有限，压价采购，贸易商多观望。港口价格窄幅下行，下游需求疲弱，上下游价格有分歧，交投僵持。进口煤价格弱稳，外矿价格坚挺，贸易商报价下调，亏损扩大，下游终端积极性不高，关注高卡煤。本周全国宽幅升温，南北方多地最高气温将普遍较常年同期偏高10℃左右，虽然下周有冷空气扰动，但月内气温整体偏暖，后续升温趋势不变。近期日耗表现偏弱震荡，非电需求持弱。主要省市电厂库存表现整体平稳，淡季临近，电厂来煤量偏少。港口库存本周保持高位，调出量略微低于调入。发运端利润倒挂，贸易户观望，港口调入回落至中位；本周北港偶有封航，且下游补空单需求释放告一段落，拉运意愿下降。随着供给端的恢复，下游用煤淡季的临近，市场供需矛盾进一步扩大。随着月末电厂陆续进入检修季，日耗将进一步下降，而供给端依然偏强，煤价下行趋势不改。

（来源：新湖期货）