软商品日报：白糖中短期存在继续冲高可能 棉花短期观望为主

白糖：国内郑糖中短期存在继续冲高可能

国际方面，ICE原糖期货主力合约震荡调整，一方面，美国关税问题引发大宗市场抛售，市场情绪未稳，另一方面，巴西新季预期顺利开榨，但上量速度预期偏慢。近期国际原糖期价反复波动运行，中短期国际原糖运行区间上沿参考巴西食糖出口套保价，下沿支撑则来自印度食糖出口平价。国内方面，产销数据出炉，截至3月底，全国累计产糖1074.79万吨，同比增加12.27%。考虑到来自产业的资金力量庞大且糖价已处于高位，短期有回调需求，上方存在抛压。考虑到进口需求后移，内外套利影响下，国内郑糖中短期存在继续冲高可能，上方关注广西套保预期压力，下方支撑来自进口糖浆成本。增产周期内，国际国内糖价均维持长线主逻辑逢高沽空未改。

棉花：短期观望为主

昨日棉价大幅下挫，主要系中美关税之争进一步升级，随着中国反制美国进口商品34%关税后，美国于今日再度额外征收50%关税至104%关税，矛盾有所激化下恐慌情绪弥漫，参与后点价的轧花厂纷纷砍单催化了下跌行情。对于郑棉而言，此次美国对中国加征税收远超市场预期，同时取消了800美元以下小包裹豁免政策，直接出口渠道和需求进一步受限。此外，由于美国对东南亚各国家大幅加征税收，我国终端转口贸易也将受到限制，即便东南亚各国或和美谈判妥协而减少关税，但不排除美国要求其对中国加征关税的可能性，因此转口贸易受影响较大。总的来看，此次对等关税政策的实施对于我国纺服终端出口需求打击较大，不过由于疆棉禁令早已实施，溯源订单管控严格，疆棉消费直接受到的影响相对产业链整体而言有限，采购外棉做出口单的企业受影响较大。基本面方面暂无变量，值得一提的是BCO公布的3月棉花商业库存去化较快，已经从历史高位去化到近年低位。综合而言，当下关税扰动为主要交易逻辑，郑棉跌破13000后轧花厂砍单催化下跌速率，关注中美关系后续演变以及情绪带动下轧花厂砍单节奏，短期建议观望为主。

（来源：新湖期货）