4月产销数据持续向好，短期进口糖源数量依然有限，叠加国内逐渐进入消费旺季，基本面仍存利好。不过由于外盘走势偏弱，加工糖厂出现利润窗口，远期进口压力预期增加，压制郑糖上方空间。中长期若新榨季全球增产预期逐步兑现，郑糖跟随原糖走弱的可能性较大。
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘白糖2509合约5841元/吨，较前一日变动+6元/吨，幅度+0.10%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6155元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+314，较前一日变动-6。云南昆明地区白糖现货价格5960元/吨，较前一日变动-10元/吨，现货基差SR09+119，较前一日变动-16。
近期市场资讯，标准普尔全球大宗商品洞察（S&P Global Commodity Insights）公布的一项针对23位行业分析师的调查结果显示，预计巴西中南部地区5月上半月甘蔗压榨量为4060万吨，较上年同期下降9.9%；预计糖产量同比下降11.5%，至229万吨，因暴雨天气或影响甘蔗压榨作业；包括玉米乙醇在内的乙醇产量预计将下降7.9%，至18.5亿升。
市场分析
昨日郑糖期价横盘整理。原糖方面，巴西中南部4月下半月双周报数据低于市场预期，对盘面起到提振作用。不过尽管当前各机构对于25/26榨季巴西中南部食糖产量预估存在较大差异，整体来看巴西增产预期依旧较强，印度产量预计也有所回升，25/26榨季全球供应由短缺转为过剩逐渐成为市场共识，使得原糖再度承压。不过当前利空因素已基本在盘面有所反应，中长期看，巴西供应与天气风险是最大的变量，仍需持续关注巴西生产情况。郑糖方面，4月下旬以来广西全区普遍降雨，甘蔗旱情基本解除。4月产销数据持续向好，短期进口糖源数量依然有限，叠加国内逐渐进入消费旺季，基本面仍存利好。不过由于外盘走势偏弱，加工糖厂出现利润窗口，远期进口压力预期增加，压制郑糖上方空间。中长期若新榨季全球增产预期逐步兑现，郑糖跟随原糖走弱的可能性较大。
策略
中性。郑糖大方向跟随原糖波动为主，重点关注巴西产量及国内进口节奏。
风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
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