市场处于供需两弱格局 铅价或暂时陷入震荡格局

市场要闻与重要数据

现货方面：2025-10-29，LME铅现货升水为-35.54美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-25元/吨至17200元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-25元/吨至17275元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至17225元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-75元/吨至17275元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10025元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10150元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨。

期货方面：2025-10-29，沪铅主力合约开于17315元/吨，收于17355元/吨，较前一交易日变化0元/吨，全天交易日成交46325手，较前一交易日变化-10850手，全天交易日持仓73518手，手较前一交易日变化-4117手，日内价格震荡，最高点达到17410元/吨，最低点达到17315元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于17360元/吨，收于17360元/吨，较昨日午后收盘涨5元/吨。

据SMM讯，日SMM1#铅价较前一个交易日下跌25元/吨。河南地区持货商报价对沪期铅2512合约贴水110-150元/吨出厂；湖南地区部分冶炼厂库存不多挺价出货，报价对SMM1#铅升水20-50元/吨出厂，贸易商则是积极下调升水出货，对SMM1#铅升水0-40元/吨报价。下游蓄电池企业维持刚需采购，散单货源成交仍偏清淡。

库存方面：2025-10-29，SMM铅锭库存总量为3.0万吨，较上周同期变化-0.16万吨。截止11月28日，LME铅库存为224875吨，较上一交易日变化-4800吨。

策略

绝对价格：中性

目前国内矿端供应仍然相对偏紧，但冶炼厂对高银矿采购意愿同样低迷，当下市场处于供需两弱格局，国庆以来至今出现下游需求好于预期的情况，进而导致国内去库明显，不过目前随着有色板块整体调整，铅价或许也会暂时陷入震荡格局。

期权策略：暂缓

风险

1、国内供应大幅提升2、消费不及预期3、海外流动性收紧

（来源：华泰期货）

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