截止周五收盘，白糖2605合约收盘价5088元/吨，环比下跌126元/吨，跌幅2.42%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5250元/吨，环比下跌120元/吨，现货基差SR05+162，环比上涨6。
市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，白糖2605合约收盘价5088元/吨，环比下跌126元/吨，跌幅2.42%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5250元/吨，环比下跌120元/吨，现货基差SR05+162，环比上涨6；云南昆明地区白糖现货价格5210元/吨，环比下跌85元/吨，现货基差SR05+122，环比上涨41。
国际方面，印度全国合作制糖厂联合会（NFCSF）敦促中央政府立即采取措施稳定国内糖价。该协会要求提高糖出口配额，并将额外50万吨糖转用于乙醇生产，以防止价格进一步下跌。此外，NFCSF主席Harshwardhan Patil指出，扩大出口规模和增加乙醇转产配额有助于吸收市场过剩的糖，支撑最低销售价（MSP）。
国内方面，据海关总署公布的数据显示，2025年11月，我国进口食糖44万吨，同比减少9.34万吨。2025年1-11月，我国进口食糖434.16万吨，同比增加37.64万吨，增幅9.49%。2025/26榨季（10-11月），我国进口食糖118.62万吨，同比增加11.59万吨，增幅10.83%。
市场分析
原糖方面，25/26榨季巴西食糖产量预计维持高位，当前印度开榨顺利，双周产糖量同比明显增加，印度本榨季产量预计大幅反弹，泰国也延续小幅增产预期，25/26榨季全球糖市已经迈入确定性过剩。不过短期来看，由于巴西收榨速度加快，而印度出口仍难放量，泰国才刚开榨，原糖短期进一步下跌空间或较有限。中期来看，25/26榨季全球丰产格局将持续压制盘面，随着巴西和泰国新季供应逐渐释放，贸易流将趋于宽松，过剩格局使得原糖反弹动能受限，短中期暂看不到转势可能。郑糖方面，国内食糖预计延续第三年增产，当前广西糖厂已经陆续开榨，供应呈季节性增长。进口端来看，巴西配额外进口利润持续处于高位，下半年进口放量，供应压力不减。
策略
中性。基本面驱动向下，尽管目前估值已经偏低，当前国内压力最大的时候还没来到，不排除新低出现的可能性。
风险
宏观、天气及政策影响
（来源：华泰期货）
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