成本端支撑被削弱 预计螺纹钢期价维持弱势运行

目前，随着上游煤炭和铁矿石价格的持续下跌，钢材成本端的价格支撑被削弱。在需求方面，钢材消费一直未能达到预期。前期盘面基本上反映了供应减少的预期，钢价承压运行。昨日，螺纹钢期货主力合约再次大幅下挫。

成本下降支撑减弱

粗钢冶炼通常分为长流程和短流程，长流程通过高炉将铁矿石等原燃料炼成铁水，然后通过转炉将铁水冶炼成粗钢，短流程将废钢通过电炉将废钢冶成粗钢。成本主要来自铁矿石和煤炭。其中，焦炭期货价格较高点下跌将近40%。与今年的最高点相比，铁矿石期货价格下跌超过一半。与铁矿石相比，废钢价格相对平稳，但也有一定程度的下降。随着炼钢成本的下降，对钢材价格的支撑减弱。在钢厂利润方面，钢厂利润率为69.94%，环比下降7.36%。上周，铁水成本为3753元/吨，高炉利润为637元/吨，独立电弧炉钢厂平均利润337元/吨。钢厂仍有一定的利润空间，并没有形成有效的价格支撑。

产量低位波动

在供给方面，产量在低位波动。 Mysteel上周调查247家钢厂高炉开工率为74.90%，环比上周下降1.66%，日均铁水产量211.31万吨，环比下降3.27万吨。10月后部分钢厂复产，短期内钢厂减产强度有所缓解，钢材产量出现反复。钢厂在经过前期较严格的压减后，目前钢厂年内钢坯产量上高点或许已经过去，市场对钢材后续减产的预期开始转变，但最终还是要看地方上的能耗双控节奏，注意到钢市是否会出现超预期的限产。

需求预计持续承压

需求方面，目前在价格经过大幅下行后市场信心受挫，交投氛围低迷，下游补库需求有限。上周钢联公布最新五大成材周度表观需求929万吨，月环比下降6%，其中螺纹表观需求304万吨，月环比下降13%。螺纹需求受地产等因素拖累，消费旺季不旺，目前距离冬季时间不长了，关注需求能否释放，其中最主要的房地产行业数据若继续下行，螺纹需求预计持续承压。

去库存速度缓慢

当前螺纹库存继续去化，但需求未达到预期，在季节性旺季的背景下，库存去化速度显得较为缓慢，上周Mysteel调研全国五大成材库存加总1709万吨，月环比减少5%，螺纹库存19万吨，月环比减少7%，去库存速度弱与去年同期。

展望后市，短期内螺纹需求受多个因素影响较难看清，期价预计或弱势运行，目前市场基本反映了供给预期，短期主要还是要观察需求释放以及成本变化。

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