供给维持低位 螺纹钢期价或逐步下移

最近，国常会再次提出大宗商品高涨等问题，此外，国家发改委官微又连续发布了六条消息，每条消息旨在稳价保供，这些信息对市场产生了影响，螺纹钢的期货价格也随之下跌。昨日夜盘，螺纹钢期货主力合约收于4288元/吨，下跌97元/吨。

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供应缩减幅度较大

自今年下半年以来，国内粗钢产量持续下降。9月份产量降至7375万吨，较5月份的9945.4万吨高点下降25.9%。随着双控限电边际的缓解，10月份粗钢产量出现反弹。从后两个月来看，为确保全年完成粗钢压减任务，预计11月份将再次加大限产力度，12月份产量将有一定反弹。全年粗钢总产量可能减少2500万吨。今年，京津冀及周边地区采暖季限产分两阶段，从2021年11月15日到2021年12月31日，确保完成本地区粗钢产量压减目标，目前来看难度已经不大。2022年1月1日至3月15日，原则上粗钢产量同比降幅不低于30%，再加上冬奥会的限产，下半年钢材供应仍将大幅减少。但从环比上看，平均月产量保持在8000万吨左右，限产的力度没有加大，对钢价的刺激力度减弱。

终端需求向淡季切换

数据显示，国庆之后终端需求的复苏显著低于预期。一方面，房地产和制造业的整体表现相对较弱，另一方面，也受到国内疫情反复的影响。在产量环比回升的背景之下，钢材入库速度逐渐放缓，钢价大幅下跌，贸易商提货心态趋于慎重，钢厂库存开始积压。目前，终端需求正处于从旺季向淡季的转换阶段。随着天气转冷，环比下行压力将逐渐加大。未来，重点关注疫情控制和政策稳增长力度。

钢厂利润微薄

唐山钢坯锁价4900，主要由于近期钢坯跌价大幅下挫，钢厂利润微薄，被迫实行保价，同时唐山地区环保限产力度加大，钢坯外销减量也对价格形成一定支撑。钢坯保价一定程度上限制了成材的下跌空间，但很难改变市场整体运行格局。

展望后市，随着粗钢压减稳步推进，采暖季、冬奥会临近，11月份限产将再次加码，供给维持低位且相对缺乏弹性。预期螺纹钢随市场情绪企稳，期价有贴水修复驱动，大的运行格局则是宽幅震荡下中枢逐步下移。

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